国金证券-主要消费产业行业研究周报：两会消费关注点暨粉笔科技招股书梳理-220307

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一、两会提出继续做好常态化疫情防控，坚定扩大内需和高水平对外开放3月5日政府工作报告提出今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5.5%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口保稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；生态环境质量持续改善，主要污染物排放量继续下降；能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。

在消费相关领域值得关注的几点，一是政策取向上，今年“继续做好常态化疫情防控，坚持外防输入、内防反弹”，政策并无新的提法，服务类消费的恢复仍将视疫情发展而定。

二是今年“坚定实施扩大内需战略，推进区域协调发展和新型城镇化”。

这里面重点关注线上线下消费深度融合的零售业态的恢复、耐用消费品如智能家电&新能源汽车的销量、老龄化&三孩相关设施的配套消费以及农村新基建下农村电商的发展。

三是“扩大高水平对外开放，推动外贸外资平稳发展”。

尤其通过扩大出口信用保险对中小微外贸企业的覆盖面、加快外贸新业态新模式的发展、支持建设一批海外仓等，预计将提振相关消费出口企业跨境电商业务。

二、电商：3.8大促拉开帷幕，化妆品表现值得关注3.1-3.8左右，各电商平台陆续开启3·8节大促。

依据统计局对实物商品网上零售额的数据统计，2015年至2021年期间，三月的实物商品网上零售额占全年比例约为7%-8%。

电商平台来看，今年各平台满减优惠门槛均有降低。

化妆品、珠宝饰品、服饰等品类为节日期间热门品类，复盘2019年至2021年，多数品牌在3.8节日期间销售额表现逐年攀升。

相比之下，化妆品品类的节日促动效应更加明显。

选取2021年三月第一周销售额作为3.8节促销热度的代表，华熙生物、贝泰妮、鲁商发展在节日促销期间的发力更为明显。

品牌重视大促节点营销，在今年的3.8节大促中景气度有望延续。

三、粉笔科技招股书梳理2022年2月28日，职业教育平台粉笔科技（H2902.HK）递表港交所主板申请上市。

粉笔科技是中国领先的非学历职业教育培训服务供应商，课程主要包括公职人员考试培训、事业单位考试培训、教师资格证及招录类培训，及其他考试培训课程。

粉笔收益主要来自提供培训服务，其次是来自销售内部开发的教材及辅导资料。

公司2021年前九个月营业收入26.33亿元，同比增长79.5%；净利润亏损12.28亿元。

公司主要看点：1、职业考试培训重要度提升，粉笔科技市场份额排名第三；2、品牌知名度较高，OMO模式实现巨大协同效应；3、强大的内容开发能力和高素质的师资队伍；4、经验丰富富有远见的管理团队。

风险提示全球疫情严重、经济大幅下行、政策及监管加码、国际贸易政策变化等。