方正中期期货-锡期货周报-220305

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【行情复盘】本周国内大宗商品多数走高，伦锡及沪锡均再创新高，不过伦锡表现强于沪锡，沪锡2205收于342330元/吨，上涨1.92%。

【重要资讯】焊料企业的订单总体已恢复至往年正常水平的九成左右，不同区域、不同规模焊料企业的订单情况有所不同。

据SMM数据，3月4日当周锡冶炼厂周度开工率为58.33%，前值59.17%。

据SMM数据，截止3月4日我国锡锭社会库存为4121吨，较前一周增加191吨。

【交易策略】俄乌问题持续发酵并牵动市场，双方关系未见缓和，且全球主要航运巨头停接俄罗斯订单，原油价格大幅攀升，带动大宗商品多数走高，但对锡市场供需几乎无影响，因此锡表现弱于铝锌镍。

关注事态演化，若冲突进一步恶化，或欧美对俄制裁升级等，将进一步提振有色，反之若局势缓和，前期市场对地缘政治的溢价将快速消退，可能造成有色高位回落。

供需方面，国内锡冶炼厂基本恢复正常生产，而高锡价对下游需求形成抑制且下游需求尚未恢复正常水平。

沪锡近远月价差收窄，表明现货紧张情况缓解，对锡价支撑减弱。

从锡价历史表现来看，在季节性需求淡季下，3月锡价往往表现偏弱，沪锡上市以来下跌次数多于上涨次数。

不过当前全球锡库存仍处于低位，国内外库存仍处于低位下，对锡价仍有较强支撑。

关注俄乌问题及有色整体表现，地缘政治存在高度不确定性，操作上建议暂时观望。

长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。