万联证券-休闲服务行业周观点：北京将增设口岸免税店，粉笔科技赴港上市-220307

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行业核心观点：上周（2月28日-3月6日）上证综指下跌0.11%、申万社会服务指数上涨2.3%，社会服务指数跑赢上证综指2.41个百分点；上周社会服务主要子板块除专业服务外全部上涨：酒店餐饮6.19%、旅游及景区4.92%、教育0.96%、专业服务-0.59%，体育1.18%。

3月1日，北京市政府印发《打造“双枢纽”国际消费桥头堡实施方案（2021-2025年）》，将集中力量在首都国际机场、大兴国际机场“双枢纽”和两个临空经济区加快建设国际消费功能区，增设口岸免税店，扩大机场免税店规模，吸引国际消费回流。

继深圳之后，又一一线城市聚焦免税赛道，释放政策利好，国际消费回流长期趋势不改。

中服免税母公司国药国际与京东及拉格代尔签署战略合作协议，探索推进免税与跨境电商多渠道融合，在免税龙头中国中免的压力之下寻求开辟新的赛道。

国内职教行业市场份额排名第三的粉笔科技启动港股IPO，按2020年的付费人次计，粉笔科技是中国最大的线上职业考试培训服务供应商。

新东方与京东物流教育达成战略合作，发力职业教育；中公教育上线“企易学堂”平台，拓展业务布局，在教育行业整体受到“双减”政策压制的背景下，职业教育赛道未来不乏看点。

1、旅游：建议关注：1）受益于政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；3）受益于跨境出行预期恢复及周边游大热的头部旅行社；4）具有强抗风险能力的酒店龙头。

2、教育：粉笔科技赴港上市，新东方与京东物流教育达成合作发力职教，新老教育公司齐头并进，职教赛道未来不烦看点，建议关注积极转型发展、符合政策要求的职业教育公司。

投资要点：上周（2月28日-3月6日）上证综指下跌0.11%、申万社会服务指数上涨2.3%，社会服务指数跑赢上证综指2.41个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第5。

年初至今上证综指下跌5.28%、申万社会服务指数下跌3.8%，申万社会指数跑赢上证综指1.48个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第12。

行业相关新闻：1）旅游：北京两机场将增设口岸免税店，支持机场免税店销售国货精品；今年以来已有23个奢侈和美妆品牌布局三亚；营销逆风上涨，旅游目的地如何抓住多变的旅游需求；中服免税母公司与京东及拉格代尔签署战略合作协议。

2）教育：粉笔科技启动港股IPO，2021年1-9月收益26.33亿元；新东方在线发力职业教育，与京东物流教育达成战略合作；中公教育布局企业服务，上线“企易学堂”开设多门企业培训课程。

上市公司重要公告：电科院、国义招标、首旅酒店业绩快报，凯撒旅业、曲江文旅人事变动，广电计量股权收购，全通教育定向增发，美吉姆、传智教育股东减持。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。

2、政策风险。

3、投资并购整合风险。