华泰期货-宏观资产负债表：结构性政策，效能优化助力稳增长-220307

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宏观市场：【央行】3月1日-3月4日央行逆回购到期8100亿元，当周央行开展了3800亿逆回购操作，实现净回笼4300亿元。

本周（3月7日-3月11日）公开市场将有3800亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期3000亿元、500亿元、100亿元、100亿元、100亿元。

【财政】3月1日-3月4日当周一级市场共发行利率债46只，实际发行总额3057.3亿元，净融资2295.5亿元，其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为98.2、1177.2、1020.1亿元（与上周相比分别变动1134.3、-1293.8、144.4亿元）。

后续一级市场等待发行利率债55只，计划发行金额2906.1亿元。

二级市场方面，国债期货全线收跌，两年期、五年期、十年期国债收益率较上周（2月25日）分别变动-0.12%、-0.26%、-0.42%。

1年期、3年期、5年期、10年期国债收益率分别较上周末收盘变动0.6bp、-0.2bp、4.3bp、4.4bp。

【财政】3月6日政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标：GDP增长5.5%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右；赤字率拟按2.8%左右安排，较去年有所下降；地方政府专项债发行3.65万亿元，与去年持平。

【金融】3月1日-3月4日商业银行共发行同业存单3666.1亿元，发行量大幅下降（上周为6458.1亿元）。

从期限来看，1M、3M、6M、9M、1Y品种分别发行238.7、625.5、431.3、153.2、2217.4亿元。

从发行主体来看，国有银行、股份制银行、中小银行分别发行766.2、1350.3、1549.6亿元。

当周资金面维持宽松，主要回购利率下行明显。

DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.89%、2.04%、1.97%、2.24%。

银行间质押式回购日均量为4.62万亿元，日均量较上周减少0.27万亿元（上周为4.89万亿元）。

【企业】3月1日-3月4日当周信用债共发行2254.24亿元，较上周的3842.28亿元环比大幅下降。

当周信用债一级市场的信用债发行成本环比上升，加权票面利率为3.27%，上周为3.16%；发行期限环比上升，加权发行期限为2.33年，上周为2.25年。

当周信用债收益率均上行。

其中3年期AA-级城投债上行幅度最大，上行9.80bp；3年期AAA级中票上行幅度最大，上行10.30bp。

信用利差方面，各等级各期限利差总体收窄。

【居民】3月1日-3月4日两会提及要加快发展长租市场，推进保障房建设，商品房更好满足合理需求。

预计后续因城施政放松力度加大。

当周城市一手房合计成交53420套，同比增速-36.2%，环比增速2.3%；合计成交面积577.2万平方米，同比增速-32.9%，环比增速6.7%。

重点城市二手房合计成交14112套，同比增速-23%，环比增速12.7%；合计成交面积134.8万平方米，同比增速-21.3%，环比增速15.1%。

供应土地2914.9万平方米，同比增速-31.7%；供应均价4250元/平方米，同比增速231.5%；成交土地1763.9万平方米，同比增速-43.4%；土地成交金额101.2亿元，同比增速-83.1%。