申港证券-轻工纺服行业研究周报：黄金饰品市场消费回暖-220306

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每周一谈：黄金饰品市场消费回暖事件：2021年中国黄金消费已恢复至疫情前水平。

2014年至2019年，中国黄金消费整体较为平稳，受新冠疫情影响，2020年中国黄金消费下跌至612.65吨，相较2019年减少27.85%；2021年中国黄金消费为960.12吨，同比增长56.72%，相较2019年增长13.07%，中国黄金消费目前已恢复至疫情前水平。

2022年，婚庆市场有望拉动黄金饰品消费。

2020年全国结婚登记人数为813万对，同比下降14.15%；2020年中国广义婚庆行业市场规模为177.5千亿元，同比下降20.90%。

尽管2020年全国登记结婚人数较2019年有所下降，但其下降的幅度远小于婚庆市场规模的下降幅度，这说明疫情导致多数婚礼无法如期举行。

随着疫情的有效控制，国内婚庆市场预计逐渐回暖，婚庆购金的传统需求有望在今年得到释放，进而拉动黄金饰品消费。

中国珠宝首饰企业中，周大福所占市场份额最高。

周大福2020年市场份额为9.44%，在所有珠宝首饰企业中排名第一，老凤祥紧随其后，所占市场份额为6.24%，排名第二，其他珠宝企业如豫园股份、周生生、周大生、潮宏基、明牌珠宝也都拥有一定的市场份额，上述7家企业市场份额为22.72%，珠宝首饰行业集中度偏低。

随着国内疫情得到有效控制，2021年珠宝首饰企业业绩迅速回升。

业内市场份额领先的上市公司中，明牌珠宝的净利润增速最快。

明牌珠宝作为我国知名珠宝企业之一，是全球领先的铂金首饰生产商与零售商，公司2021年上半年营业收入为20.19亿元，同比增长57.44%，净利润为3.61亿元，同比增长2535.38%。

珠宝首饰企业持续布局黄金饰品领域。

以潮宏基为例，2021年潮宏基加大品牌宣传投入，邀请知名明星唐艺昕为品牌大使，提高品牌知名度；与此同时，公司还推出了“竹”、“顽石”、“善缘”、“玄金”、“方圆”等彩金潮流新品，以东方时尚之美，结合最新的潮流风格，让中国传统元素与匠心工艺焕发新的生命力。

看好具有渠道优势的黄金饰品上市公司。

随着疫情过后消费的复苏，以及疫情期间结婚的新人补办婚礼仪式，黄金饰品的需求加速释放。

品牌黄金饰品的设计感不断提升，龙头企业渠道优化，推荐关注：周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）、周大福（1929.HK）。

市场回顾（2月28日-3月4日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨0.10%，在申万31个一级行业中排名第12，跑赢大盘，子板块中，造纸板块表现较好，上涨3.91%，包装印刷板块表现较差,下跌1.78%；纺织服装行业本周上涨0.39%，在申万31个一级行业中排名第8，跑赢大盘，子板块中，服装家纺板块上涨1.00%，纺织制造板块上涨0.47%，饰品板块下跌1.59%。

行业数据追踪：家具：本周木材价格有所上涨，本周TDI价格较上周有所下跌，MDI价格较上周有所下跌。

造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，3月4日，针叶浆市场价6909.82元/吨，较上周五上涨3.35%；阔叶浆市场价5973.86元/吨，较上周五上涨5.18%；本色浆市场价6325.00元/吨，较上周五上涨0.26%；化机浆市场价5200.00元/吨，较上周五上涨6.12%。

包装纸方面，3月4日，瓦楞纸市场价3831.25元/吨，较上周五下跌0.97%；白卡纸市场价6285.00元/吨，较上周五上涨1.29%。

文化印刷纸方面，3月4日，双胶纸市场价6112.50元/吨，较上周五上涨4.71%；生活用纸方面，3月4日市场价6783.33元/吨，较上周五上涨0.99%。

纺织服装：3月4日，棉花价格为22681.54元/吨，较上周下跌0.40%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所上涨。

投资策略：近期，房地产行业政策边际放松，我们认为，近期可以关注家居板块，定制家居建议关注【欧派家居】、【索菲亚】；软体家居建议关注【顾家家居】、【喜临门】。

风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险。