农银国际-政策透视：2022年中国政府工作报告，宏观、投资策略及行业分析-220305

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2022年中国政府工作报告的宏观解读中国实现2021年主要经济预定目标2022年3月5日中国总理李克强在第十三届全国人民代表大会第五次会议上宣读了本年度政府工作报告。

报告主要分为三个部分，第一部分是对2021年的整体工作进行了回顾，第二部分主要介绍了2022年经济社会发展总体要求和政策取向，第三部分说明了2022年政府工作任务。

如图1所示，2021年中国经济实质增长8.1%，大幅高于6.0%以上的增长目标。

有关就业的经济指标城镇新增就业亦圆满实现目标，2021年全年城镇新增就业1269万人，超过城镇新增就业1100万人以上的目标。

2021年城镇调查失业率为5.1%，低于5.5%左右的目标。

2021年粮食产量1.37万亿斤，创历史新高，实现1.3万亿斤以上的增长目标。

2021年中国新开工改造城镇老旧小区5.6万个，惠及近千万家庭，亦高于5.3万个的目标。

此外，疫情防控成果持续巩固，疫苗全程接种覆盖率超过85%，及时有效处置局部地区聚集性疫情，保障了人民生命安全和身体健康，维护了正常生产生活秩序。

2022年GDP增长目标下调为5.5%左右中国政府将2022年经济增长目标设定为5.5%左右，低于2021年6.0%以上的增长目标（图2）。

经济增长目标下调一方面说明当前中央当局更注重增长的质量而非增长的速度，更强调经济增长的底线，另一方面亦说明今年经济下行压力较大，政府工作报告再次指出中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

今年经济工作的核心是稳增长，特别是在房地产行业大幅放缓下找到新的增长点来阻止经济明显下滑。

有见于低基数效应消退，我们相信2022年中国经济增长将回归常态。

整体上我们预期2022年中国GDP增长5.5%，与政府设定的5.5%左右的增长目标基本一致。

强劲的外需和积极的财政政策将是主要的增长动力。

相反，疲弱的房地产行业、沉重的债务负担和潜在的新冠肺炎病毒大幅变异将是主要挑战。