西部证券-亿嘉和-603666-事件点评：股权激励促公司生产运营长效发展-220306

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事件：为进一步完善公司法人治理结构，建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住专业管理、核心技术和业务人才，充分调动其积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，公司推出激励计划。

大范围绑定员工进行激励计划，共同推进公司运营效率。

自2014年公司进入电力机器人市场后，广泛应用激励方式引入相关人才。

亿嘉和在国内、海外相继设立研发中心，旨在通过功能性迭代、设备小型化等应用升级，夯实公司产品实力。

核心电力机器人产品陆续在重点省份压制竞争对手，公司市场份额得到提升。

本次激励计划拟授予激励对象权益总计393.63万份，约占公司股本总额的1.91%。

激励涉及的对象共计176人，占公司目前在职员工总人数的比例为26.83%。

股权激励解锁要求彰显公司增质提效决心。

公司在江苏省市占率较高，并持续在重点省份推进市场扩张。

在行业上行周期内，公司发布股权激励计划，旨在抓住发展机遇，锁定核心人员利益，促进公司业务提质增效，快速提升公司市场份额。

三期股权激励解锁条件要求以2020年为基准，对应22、23、24三年营业收入增长率不低于60%、90%、120%。

投资建议：看好十四五期间公司在电网智能化趋势下的发展，从在手订单来看，预计公司近年核心产品销量会有显著增长。

我们预计公司21-23年实现归母净利润4.59/5.83/7.60亿元，YOY+36.30%/+27.20%/+30.40%，对应EPS为2.22/2.82/3.68元，维持增持评级。

风险提示：大客户需求波动，应收账款违约风险，行业新进入者威胁。