光大证券-非银行金融行业周报：宏观经济目标延续稳定态势，养老险第三支柱持续规范发展-220306

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行情回顾：2022年2月28日-3月4日上证综指下跌0.11%，深证成指下跌2.93%，非银金融指数下跌1.44%，其中保险指数下跌2.05%，券商指数下跌1.23%，多元金融指数下跌0.72%，恒生金融行业指数下跌2.97%。

2022年初至今，上证综指累计下跌5.3%，深证成指累计下跌12.4%，非银金融指数累计下跌10.5%，落后上证综指5.2pct，领先深证成指1.9pct。

本周板块涨幅排名前五个股：ST西水（18.20%）、中油资本（7.23%）、仁东控股（7.00%）、经纬纺机（4.95%）、吉艾科技（2.78%）。

行业重点数据跟踪：2022年2月28日-3月4日日均股基交易额为8,670亿元。

截至2022年3月3日，融资融券余额17,302.65亿元，占A股流通市值比例为2.43%。

两融交易额占A股成交额比例为7.4%。

截至3月4日，股票质押股数4171亿股，占总股本比例5.21%，较上周增加0.01pct；市场质押总金额38,690亿元，质押市值占比4.11%；股权融资募集资本110亿元，公司债发行金额193亿元。

行业主要新闻：①2022年《政府工作报告》出炉。

《报告》提出2022年经济发展目标包括国内生产总值增长5.5%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口保稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上等。

新的一年政府工作主要集中于着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间；着力稳市场主体保就业，加大宏观政策实施力度；坚定不移深化改革，更大激发市场活力和发展内生动力等方面。

②中国银保监会、中国人民银行发布《关于加强新市民金融服务工作的通知》。

主要内容：一是要求银行保险机构始终坚持以人民为中心的发展思想，按照市场化原则，完善金融服务；二是明确新市民范围，鼓励银行保险机构加强对吸纳新市民较多区域和行业的金融支持；三是支持鼓励银行保险机构扩大金融产品和服务供给，促进新市民创业就业；四是支持鼓励银行保险机构优化住房金融服务，助力增加保障性住房供给等。

下周重点事项：股基交易额是否破万亿、保险股资产端边际改善情况。

证券：本周海外地缘政治冲突持续发酵，与市场风险偏好相关的证券板块延续上周颓势，表现不及大盘。

但我们认为目前市场对于低估值的券商板块关注度显著提升，北上资金已连续多周增配华泰证券等龙头券商。

当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于低位，具备配置价值，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。

建议关注：1）券商板块中综合实力突出、护城河优势明显的龙头券商，推荐中信证券（A+H）和华泰证券（A+H）；2）在财富管理细分赛道具有差异化竞争力的券商，推荐东方财富。

保险：本周保险股股价小幅回落，《政府工作报告》明确指出继续规范发展第三支柱养老保险，长期来看保险股估值修复或仍持续，推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。

投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国平安（A+H），中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），华泰证券（A+H），东方财富。

风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。