开源证券-中小盘周报：国内外转板制度的前世今生，他山之石-220306

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本周市场表现及要闻：《政府工作报告》：2022年国内生产总值增长目标5.5%市场表现：本周（指2月26日至3月4日，下同）上证综指收于3448点，下跌0.11%；深证成指收于13020点，下跌2.93%；创业板指收于2749点，下跌3.75%。

大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.08%，小盘指数下跌0.89%。

2022年以来大盘指数累计下跌9.32%，小盘指数累计下跌8.47%，小盘/大盘比值为1.29。

本周要闻：《政府工作报告》：今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5.5%左右。

本周重大事项：3月1日，纳思达发布股权激励预案公告，激励总股数536.5万股，激励总数占当时总股本比例0.38%，股票转让价格24.82元/股，有效期4年，收入目标复合增长率为22.76%。

本周专题：他山之石——国内外转板制度的前世今生国外转板制度：美国以竞争为核心构建全市场转板，日本建立交易所内部的多渠道转板。

美国作为全球最成熟的资本市场之一，以市场化竞争为核心建立起了覆盖全市场的转板制度。

通过市场化竞争，美国资本市场推动了场内市场和场外市场在各自内部进行分层，通过设置差异化的上市标准来抢夺上市资源，从而实现了资源的有效配置，推动了美国场内场外市场的协同发展。

日本通过交易所的合并整合构建了多渠道内部转板制度，转板主要在东交所内部的市场一部、市场二部、MOTHERS、JASDAQ之间进行，并通过差异化定位和制度设计推动了MOTHERS市场的快速发展。

国内转板制度：中国台湾以兴柜为预备板构建自下而上转板，中国香港以创业板为基础构建单向升级转板。

为推动场外市场建设，中国台湾自上而下构建柜买中心的多层次市场架构。

基于多层次的证券柜台买卖中心，中国台湾形成了自下而上的系统性转板制度，并对兴柜市场设立了独具特色的强制性预备板制度，从而推动了定位于新兴产业中小企业的上柜市场的蓬勃发展。

同时，随着中国台湾资本市场柜转市制度的不断改革推进，欣兴电子等优良上柜公司也通过转板至台交所上市实现了快速成长。

中国香港仅有创业板向主板的升级转板，缺乏主板向创业板的降级转板，且政策松紧尺度大幅变化，创业板定位不清晰叠加缺乏严格执行的退市制度，导致创业板对创新型中小企业吸引力不足，上市数量和交易活跃度均持续下滑。

重点推荐主题和个股智能汽车主题（炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）；高端制造主题（埃斯顿、晶晨股份、青鸟消防、矩子科技、安靠智电）。

风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。