安信证券-基础化工行业周报：油价大涨，三氯氢硅、有机硅、工业硅、硫酸铵、聚醚等产品价格上涨-220306

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■基础化工重点核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新■本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气下跌，煤价持平；C4、芳烃、化纤、化肥、聚氨酯部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI+3.2%；核心原料价格布油+20.6%，进口LPG+7.2%，国产LNG气-18.8%，烟煤持平。

原料端，C4、芳烃部分产品价格上涨；制品端，化纤、化肥、聚氨酯部分产品价格上涨，农药、橡胶部分产品价格下跌。

■本周油价大涨，乌克兰局势焦灼状态超预期，供应中断担忧加剧。

本周布油结算价从97.9涨至118.1美元/桶（涨幅20.6%）、美油结算价从91.6涨至115.7美元/桶（涨幅26.3%）；美国商业原油库存4.13亿桶（周环比-0.6%），美国原油钻井数519口（周环比-0.6%）。

供应端，根据隆众资讯，当前市场对于俄乌局势可能引发供应中断的担忧加剧，支撑油价大幅上扬，在乌克兰局势没有彻底缓和前，伊朗问题能否提前落地也是重要变数。

需求端，根据隆众资讯，疫情对油价的影响已基本可以忽视，短期内俄罗斯原油的买家或表现谨慎，近期山东独立炼厂对于俄原油新订单的采购已基本暂停、处于观望状态，但各国对于原油的刚需依然稳健。

政策面来看，根据隆众资讯，美联储加息或于3月中下旬落地，短期内对美元的影响或较为有限。

地缘政治来看，根据隆众资讯，乌克兰局势仍是重点，此外伊朗问题也值得关注。

■天然气价跟踪：价格跟踪：本周欧美天然气期货普遍上扬，NBP环比+83.33%，TTF环比+82.91%，HH环比+3.03%，AECO环比+0.27%。

现货方面北美欧洲涨跌不一，HH现货环比-2.90%；加拿大AECO现货环比-24.78%，欧洲TTF现货环比+53.25%。

价差方面，东北亚LNG现货到港均价为10456元/吨，环比+28.17%，接收站销售均价为8695元/吨，价差环比+172元/吨（+2.02%）。

库存跟踪：根据EIA数据显示，截至2月25日，美国天然气库存量为16430亿立方英尺，环比-1390亿立方英尺（环比-7.80%，同比-11.60%），低于5年均值。

据欧洲天然气基础设施协会数据，截至2月25日，欧洲天然气库存量为11199亿立方英尺，环比-676亿立方英尺（环比-5.69%，同比-20.85%）。

国内价格：本周国内LNG受需求端制约有所下行。

截至3月3日，LNG主产地均价为7698元/吨，较上周-4.61%；消费地价格同步下行，截至3月3日，LNG主要消费地均价为8560元/吨左右，较上周-3.67%。

LNG接收站报价8818元/吨，环比+0.28%。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为光伏级三氯氢硅+35%、氯化铵+19%、硫酸铵+18%、甲苯+11%、聚醚(软泡聚醚+10%、CASE聚醚(220/210)+10%、高回弹聚醚(330N)+9%)、苯酐+10%、甲醇+10%、四氯乙烯+8%、二甲基环硅氧烷(DMC)+7%、二甲苯+7%、三氯化磷+7%、MTBE+6%、金属硅(421)+6%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为烧碱-9%、醋酸-8%、顺丁橡胶-7%、草铵膦-7%、乙腈-6%、PVC糊树脂-6%等。

■新能源上游化工品价格涨跌幅：光伏产业链相关化工品：工业硅+6%、三氯氢硅+35%、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯+1%、EVA（光伏级）持平等。

锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸+4%、碳酸锂（工业级+5%、电池级+5%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂-7%等。

■工业硅支撑成本，下游光伏叠加有机硅复苏，推高三氯氢硅价格。

本周三氯氢硅市场均价涨20.7%至17500元/吨，光伏级三氯氢硅涨35.1%至25000元/吨。

成本端，本周金属硅价格上涨，对三氯氢硅形成较强成本支撑；需求端，根据百川盈孚，近期中国光伏行业发展继续回暖，中国多晶硅及硅片行业需求量继续加大，此外近期我国有机硅及硅橡胶市场全面复苏，在此带动下气相白炭黑市场同样景气上行，对三氯氢硅形成需求利好；供给端，根据百川盈孚，目前三氯氢硅企业开工水平尚可。

■复合肥走势上行，国际需求回暖，硫酸铵价格上涨。

本周硫酸铵(山东临沂)涨17.9%至1250元/吨。

需求端，根据百川盈孚，国内复合肥市场局部上调，随着工、农业需求的好转，春耕需求缓慢推进，此外国际需求反应有回暖迹象，形成利好；供给端，根据百川盈孚，两会、残奥会期间，环保动态有加严趋势，形成利好。

■成本支撑较强，2月需求短时好转，聚醚产品价格上涨。

本周聚醚产品价格上涨，软泡聚醚(华东)涨10.1%至13100元/吨，CASE聚醚(220/210,华东)涨10.1%至14200元/吨，高回弹聚醚(330N,华东)涨9.2%至14200元/吨。

成本端，本周环氧丙烷(华东)涨5.3%至12000元/吨，此外原油价格飙升形成成本支撑；需求端，根据百川盈孚，近期聚醚订单处于弱势，但环丙价格企稳导致聚醚订单在2月底出现短时好转，新单跟进放量明显，形成利好；供给端，根据百川盈孚，聚醚内外贸船货开始流通、装置亦属于较稳定排产，并且3月份部分大厂供应量将增。

3月传统旺季，市场货源供不应求，有机硅DMC价格上涨。

本周二甲基环硅氧烷(DMC)(华东)涨7.1%至37500元/吨。

成本端，本周金属硅价格上涨，对有机硅形成较强成本支撑；需求端，根据百川盈孚，近期下游复产需求增大，3月份为有机硅传统旺季，下游硅橡胶、硅油等方面需求不断升温，外贸方面，随着海外经济逐步复苏，近期有机硅出口需求较为旺盛；供给端，根据百川盈孚，有机硅单体企业订单已排到3月底，由于当前库存偏低，多数封盘停接新单，市场货源供不应求。

■部分下游企业投产，部分地区供应减少，支撑工业硅价格。

本周金属硅(421,云南)涨6.1%至23500元/吨。

需求端，根据百川盈孚，下游有机硅及多晶硅景气复苏，部分企业新增产能投产，形成利好；供给端，根据百川盈孚，新疆地区企业开工暂时稳定，因环保检查，个别企业降负荷生产，供应量减少形成利好，西南地区化学级金属硅生产企业开工基本稳定，产量平稳。

■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。