东方证券-医药生物行业双周报：估值处于历史低位，行业进入底部配置区间-220306

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核心观点板块双周表现：近两周沪深300指数下跌3.33%，医药生物（申万）指数上涨1.89%，较沪深300的相对收益为5.21%，行业排名第3位。

自2022年初以来，沪深300指数下跌8.99%，医药生物（申万）指数下跌11.62%，较沪深300的超额收益为-2.63%，整体涨跌幅在行业中排名22位。

分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，有6个板块上涨，其中SW化学原料药、SW医药商业II、SW生物制品II涨幅最大，分别上涨7.77%、4.74%、3.75%；有1个板块下降，为SW医疗器械，涨幅-0.36%，整理表现强于大盘。

自年初以来，整体医药板块走势较弱，子行业涨幅均为负值，其中SW化学原料药涨幅靠前为-0.63%，而SW医疗服务II涨幅最末为-16.73%。

个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有333家股票涨幅为正，98家股票下跌。

近两周涨幅排名前五的个股为海辰药业（+75.03%）、拓新药业（+68.39%）、达嘉维康（+57.93%）、康芝药业（+48.31%）、陇神戎发（+47.84%）。

近两周跌幅排名前五的个股为数字人（-21.37%）、九安医疗（-14.33%）、鹿得医疗（-13.28%）、欧林生物（-12.78%）、泽璟制药-U（-11.83%）。

2）陆股通持股：近两周北向资金合计净买入17.28亿元，其中流入69.63亿元，流出52.36亿元。

从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为葵花药业、佛慈制药、仟源医药、康华生物、福安药业。

减持前五分别为上海凯宝、前沿生物、康拓医疗、莎普爱思、盘龙药业。

3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有65家公司发生大宗交易，成交总金额为30.48亿元。

大宗交易成交前五名为新产业、圣湘生物、拓新药业、之江生物、司太立。

板块估值水平：估值处于历史低位，行业进入底部配置区间。

近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到31.2X，仍低于近五年平均PE37.85X。

自年初以来，板块估值进一步下探，PE（TTM）估值近5年（2017/3/4-2022/3/4）分位数已达到14.64%，近10年（2012/3/4-2022/3/4）分位数达到10.41%，已处于历史较低水平。

同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为10.78%，相对沪深300的溢价率为140.05%。

而从子板块PEG来看，大部分板块预测PEG（2022）都在1左右，处于合理偏低区间，配置价值凸显。

行业要闻：1）加强版BTD：CDE发布《药审中心加快创新药上市申请审评工作程序（试行）》征求意见；2）基层限用目录出炉！原研太爽了；3）生长激素集采之战打响谁会是赢家？；4）53款国产1类新药申报临床，3款国产1类新药申报上市！亿一生物、四环制药、石药…；5）广生堂在研创新药物获得中韩两国专利授权通知书。

投资建议与投资标的建议关注：恒瑞医药(600276，未评级)、药明康德(603259，未评级)、博瑞医药(688166，未评级)、京新药业(002020，买入)、佰仁医疗(688198，买入)、莱伯泰科(688056，买入)、万泰生物(603392，未评级)、智飞生物(300122，未评级)等。

风险提示新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情再次爆发等。