招商期货-沥青周度报告：炼厂逐步难以承受亏损，静待供应下降-220305

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沥青：1、供应端：本周沥青周度总产量40.7万吨，环比增加4.9万吨。

其中地炼总产量16.6万吨，环比增加2.4万吨，中石化总产量16.5万吨，环比增加3.2万吨，中石油总产量5.9万吨，环比下降0.1万吨，中海油1.6万吨，环比下降0.5万吨。

根据隆众对94家企业跟踪，2022年3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。

近期市场对3月沥青排产争议较大，其中岚桥石化传3月新增产量达12万吨。

但该炼厂增产原因为代加工，原料方面稀释沥青也有限，大概率月产为6万吨持续3个月，整体对沥青供应影响有限。

2、需求端：下周来看，北方地区有一次弱冷空气过程，沥青在道路方向的需求难有改善预期，在防水方向的需求或维持平稳；浙江、福建北部、江西大部、湖南和湖北等地区将有降雨天气，不利于下游项目施工，预计沥青刚性需求仍将维持弱势。

此外，国际油价不断冲高，市场警惕原油冲高回落的风险，在当前沥青价格的情况下，贸易商及下游用户对于沥青的投机需求相对谨慎。

3、交易维度：本周沥青数据：开工率+2.8%，厂库库存-1%，社会库存+5.1%(隆众)，开工率+4.12%，厂库库存-1%，社会库存+5%(卓创)，本周齐鲁石化上调100元/吨，山东主流市场参考价在3460-3600元/吨，京博石化现货价3500，6月底远期3550左右，实际成交情况一般。

供应方面，京博石化近期日产提升，华龙3月1日恢复生产沥青，区内供应有所增加。

随着天气好转，下游终端刚需小幅回暖，社会库改性加工陆续恢复，但多以零星出货为主。

本周沥青周度总产量为40.7万吨，环比增加4.9万吨。

其中地炼总产量16.6万吨，环比增加2.4万吨，中石化总产量16.5万吨，环比增加3.2万吨，中石油总产量5.9万吨，环比下降0.1万吨。

受俄乌冲突及加氢成本上升影响重质油裂解大幅下降，关前稀释沥青成交至-25美元/桶，关后约-6美元/桶，成本的下降给沥青带来压力，但生产利润已全面进入亏损(现货生产亏600，盘面价格生产亏400)，沥青实际产量或不及预期。