华西证券-计算机行业周观点：两会与俄乌冲突共振，数字经济再成避风港-220305

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本周观点:一、俄乌冲突下金融+科技制裁升温，或刺激中国国产替代的加速近期，欧美国家持续对俄进行制裁。

主要措施包括：（1）禁用SWIFT结算系统；（2）对俄罗斯进行金融制裁及出口管控，并封存俄罗斯政府及精英人士海外资产；（3）欧美为首的跨国公司对俄进行制裁，包括暂停提供服务、停止与俄贸易等措施。

我们认为，短期内制裁将对俄经济及金融体系造成较大冲击。

中长期来看，俄罗斯面对西方制裁有相对应的替代方案，若后续制裁不升级到石油、天然气等能源方面，预计难以对俄经济造成伤筋动骨影响。

而对俄制裁会加速中国国产替代进程。

二、两会提及数字经济，数字人民币及金融信创有望率先受益在2022年政府工作报告中，李克强总理提出促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局。

建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。

2022年将迎来金融行业+下沉市场替代双驱动按照“2+8+N”的信创发展进程，党政信创启动最早，后续看点是向区县级市场下沉和应用深化。

结合俄乌局势影响，我国将持续提升在党政、金融等核心领域的国产替代、自主可控进程。

目前，数字人民币研发试验已基本完成顶层设计、功能研发、系统调试等工作。

自1月4日上线以来，截至1月19日，各应用市场累计下载次数已经接近2500万，数字人民币试点场景已超过808.51万个，累计开立个人钱包2.61亿个，交易金额875.65亿元（截至2021年末）。

三、投资建议1）信创角度：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。

2）生态运营角度：银行IT厂商迎来系统改造以及场景运营机遇。

商业银行侧成为DCEP发行（兑换）的重要主体，银行IT厂商迎来系统改造以及场景运营机遇。

结合目前的央行方面的场景拓展进程来看，我们认为现阶段应重点关注头部银行IT厂商，兼具银行侧IT改造的确定性与场景运行的想象空间。

重点推荐宇信科技、长亮科技、神州信息，其他受益厂商包括天阳科技、京北方、高伟达等。

3）硬件钱包角度：金融机具厂商也将迎来大规模改造机遇。

下游硬钱包是流通环节的重要构成，智能POS和ATM作为主要支付终端，改造需求将率先释放。

此外卡、可视卡、手环等硬钱包载体也存在改造预期。

受益标的包括楚天龙、优博讯、新大陆、新国都、拉卡拉、广电运通等。

投资建议重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。

2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。

3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

4、智能驾驶：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。

6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。

7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。

风险提示市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。