华鑫证券-传媒新消费行业周报：优质供给创需求，泛体育新消费兴起-220306

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本周观点更新政策端，市场较为关注的元宇宙板块静待两会期间的政策指引，元宇宙是下一场数字化发展带来效率提升的重要补充工具之一，较早卡位利于企业长期发展，但任何新技术、新商业模式的发展，均需要不断优化及政策指引，在元宇宙板块，政策端的指引将有利于其可持续的长期的健康发展。

元宇宙商业化中涉及硬件VR/AR带来沉浸式体验、虚拟形象（数字人）、经济系统（数字藏品NFT），2025年VR头显出货量有望达2860万台（5年复合增速41.4%），2022年可重点关注字节跳动旗下Pico的VR硬件进展，优质供给可创造需求新增量进而推动元宇宙的再发展。

冬残奥会接棒冬奥会，9月亚运会倒计时，泛体育带来的新消费可关注电竞板块，球星卡板块。

Keep拟登港股争当运动科技第一股，凭借“运动社交+免费健身课程”平台的定位获早期用户，2020年新增专业健身达人丰富keep的内容进而留存用户（Keep平均月度订阅会员数由2020年的190万增长至2021年的330万，会员渗透率由2020年的6.4%增加至2021年的9.5%），2021年中国健身人群渗透率（指健身人群占中国总人口的百分比）为21.5%，美国为48.2%，欧洲为41.2%，供给创造新需求，从Peloton到Keep，从薄荷健康到lululemon，再到球星卡，中国泛体育市场具较大可挖掘商业潜力，2022年泛体育因子有望贯穿全年。

财报陆续披露，凸显视频竞争步入深水区，新秀如南瓜电影有望突围，B站用户持续增长，再下一城可期。

本周重点推荐个股及逻辑给予传媒新消费行业增持评级。

可关注泛体育新经济板块（球星卡）、元宇宙板块、优质供给创造新需求板块。

姚记科技（主业稳增并提前卡位球星卡市场，新增量可期）、蓝色光标（全资公司美国蓝标投资以自有资金与专业投资机构共同投资，有利于提升公司对全球区块链技术发展的了解与自身元宇宙业务协同发展的可能性）、芒果超媒（《尚食》热播与小芒电商打通边看边买，关注系列综艺《乘风破浪的姐姐3》二季度上线进展）、奥飞娱乐（携手Bilibili开展的“特摄英雄！集结”活动已于日前在B站动画区上线）、中国儒意（从恒腾影业更名为中国儒意，儒意影业的内容制作及南瓜电影app有望在新秩序中突围）、风语筑及锋尚文化（均有望受益元宇宙体验经济）。

▌风险提示产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。