东方证券-造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格均有提涨-220305

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行情回顾本周轻工制造行业指数上涨0.10%，跑赢大盘1.78pct；造纸子板块上涨3.91%，跑赢大盘5.59pct。

本周沪深300指数下跌1.68%，轻工制造(申万)指数上涨0.10%，跑赢沪深300指数1.78pct，在28个申万一级行业中位列第10位，排名较为靠前；二级行业中，造纸子板块上涨3.91%，跑赢大盘45.59pct。

本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、家具、文娱用品、包装印刷板块，其中造纸板块本周上涨3.91%，家具、文娱用品、包装印刷板块本周下跌0.53%、1.21%、1.78%。

产业链数据跟踪原材料方面，国废到厂价（不含税）下跌44元/吨、外废价格维稳；木浆外盘价维稳，现货价格上涨；溶解浆价格上涨750元/吨。

（1）本周国废到厂价（不含税）下跌44元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格上涨264元/吨，针叶木浆现货价格上涨218元/吨；2022年2月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比增加18.1%；（3）本周溶解浆价格上涨750元/吨。

本周木浆系纸品价格均有提涨，箱板纸价小幅下跌。

根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨155元/吨，铜版纸价格上涨90元/吨，白卡纸价格上涨68元/吨；箱板纸出厂均价下跌26元/吨。

本周木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平下降。

以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企增加约141元/吨，小型纸企下降约39元/吨；铜版纸大型纸企增加约84元/吨，小型纸企下降约86元/吨；白卡纸大型纸企增加约62元/吨，小型纸企下降约111元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约2-23元/吨。

2021年12月机制纸及纸板产成品库存环比增加2.4%。

（1）机制纸及纸板2021年1-12月累计产量13584万吨，同比增长7.0%；（2）经剔除价格因素影响，2021年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.2%，环比增加2.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-12月累计同比下降3.7%；出口量方面，1-12月累计同比增加9.1%。

风险提示宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险。