天风证券-玻璃制造行业研究周报：光伏玻璃价格小涨，浮法库存高位运行-220305

《天风证券-玻璃制造行业研究周报：光伏玻璃价格小涨，浮法库存高位运行-220305（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-玻璃制造行业研究周报：光伏玻璃价格小涨，浮法库存高位运行-220305（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

光伏玻璃价格小涨，持续关注产能投放进度上周2mm、3.2mm光伏镀膜玻璃价格分别为20、26元/平方米，环比上涨4.17%、4.00%。

厂商库存天数22.06天，环比上周下降4.12%。

近期原料端燃料价格上调，纯碱市场高位运行，玻璃厂家利润空间遭压缩。

硅料价格偏高，对短期需求存一定抑制作用，但终端电站部分招标项目推进，长线看好。

中长期看未来若上游原材料价格回落，叠加政策推动，光伏装机需求22/23年有望持续改善。

供给侧，上周光伏玻璃日熔量43610吨，环比持平，22年光伏玻璃投产计划较大，但推进情况一般，在当前价格下我们认为22年产能投放情况仍需观察。

总体而言，我们认为全行业平均利润目前或仍处于底部区间，目前价格水平下部分小窑炉已无利可图，我们判断价格下行空间有限，后续若需求加速好转，光伏玻璃价格仍有望阶段性调涨，继续看好龙头公司未来量价齐升的逻辑。

浮法玻璃价格小降，22Q2需求有望达到小高峰本周浮法玻璃国内均价环比上周下降1.05%，以消化社会库存为主，产销维持偏低位，厂商库存4672万重量箱，较上周增加548万重量箱。

内产能为173925t/d，环比持平。

本周成本端燃料价格小幅上涨，原片价格受需求疲软影响承压，浮法玻璃利润有所降低。

我们认为后续若地产资金边际改善，浮法玻璃需求端仍有望出现短期反弹，今年上半年有望迎来竣工小高峰。

继续推荐光伏玻璃龙头，浮法龙头具备中长期投资价值光伏行业需求有望边际改善，玻璃龙头成本优势显著，产能端具备高成长性，推荐【信义光能】（与电新联合覆盖），【福莱特】（与电新联合覆盖）、困境反转角度推荐【亚玛顿】。

浮法龙头股价已大幅调整，考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值，以及光伏等新业务带来的额外成长性，我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【旗滨集团】，【信义玻璃】，【南玻A】；玻璃新材料角度，UTG原片突破国外垄断，国产替代后产销有望快速增长，持续推荐【凯盛科技】（与电子组联合覆盖），药用玻璃国产替代逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】（与医药组联合覆盖）。

风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期。