国金证券-生物制药行业研究：2022年1~2月生物制品批签发回顾分析-220304

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行业观点2022年1至2月，国内血制品主要品种批签发批次基本稳定或稳健增长。

疫苗行业总计实现批签发398批次，HPV疫苗等品种仍维持高速增长。

血制品：白蛋白签发批次数量基本稳定，静丙批次数稳健上升。

2022年1至2月，我国白蛋白合计实现批签发524次（-2.78%），进口白蛋白实现批签发312次（-1.89%）；静丙合计批签发144次（+8.27%）。

从上市公司层面看，天坛生物人血白蛋白批签发58次（-6%）；静注人免疫球蛋白批签发34次（-15%）。

华兰生物人血白蛋白批签发28次（+87%）；静注人免疫球蛋白批签发16次（+129%）。

上海莱士人血白蛋白批签发20次（-17%）；静注人免疫球蛋白批签发18次（+100%）。

博雅生物人血白蛋白批签发13次（-32%）；静注人免疫球蛋白批签发9次（+13%）；人纤维蛋白原批签发7次（+17%）。

派林生物人血白蛋白批签发10次；静注人免疫球蛋白批签发8次（-33%）。

卫光生物人血白蛋白批签发4次（-20%）；静注人免疫球蛋白批签发5次。

疫苗：HPV疫苗仍呈现出快速上涨趋势。

2022年1至2月，我国疫苗行业总计批签发398次。

智飞生物九价HPV疫苗批签发18次，去年同期无批签发；四价HPV批签发7次（+40%）。

万泰生物HPV疫苗批签发43次（+438%）。

沃森生物13价肺炎结合疫苗批签发7次（-30%）。

百克生物水痘减毒活疫苗批签发11次（-45%）。

欧林生物破伤风疫苗批签发3次（-67%）。

康华生物人二倍体狂犬病疫苗批签发12次（+140%）。

Pfizer13价肺炎结合疫苗批签发1次（-90%）。

投资建议血液制品行业后疫情时代的复苏态势明显，2022年以来白蛋白批签发批次基本稳定，静丙批签发批次稳健增长，行业整体呈现持续回暖趋势，当前国内疫情防控态势总体较好，国内血制品厂商的采桨、投浆和生产供应不断回暖，血制品行业平稳发展的基础仍然扎实。

建议关注未来具备较大血浆采集供应弹性的头部厂商。

2月，经国务院联防联控机制批准，国家卫健委已开始部署序贯加强免疫接种。

结合此前新冠疫苗同源加强的推进以及新冠口服小分子药物的使用，有望推动国内疫情进一步受控。

常规疫苗具备消费属性，未来有望迎来放量。

建议重点关注HPV疫苗、13价肺炎结合疫苗、人二倍体狂犬疫苗等大品种放量节奏。

重点公司万泰生物、博雅生物、智飞生物、天坛生物、康泰生物等。

风险提示数据统计误差；批次统计数据和实际批签发瓶/支数量间可能存在一定背离；需求恢复不及预期；新冠疫苗毒株变异；常规疫苗接种恢复不及预期等。