方正中期期货-PTA期货及期权日报-220303

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（以下内容从方正中期期货《PTA期货及期权日报》研报附件原文摘录）
　　【行情复盘】 　　期货市场：周四， PTA 继续跟随原油上涨， TA2205 合约收 6278，涨幅6.55%，增仓 2.65 万手。 　　现货市场：基差近期有望持续偏强，主港主流货源基差在 05+5 成交。 　　【基本面及重要资讯】 　　（1）从成本端来看，地缘政治不断升级，原油价格创下年内新高。原油近端基本面延续强势，市场近期聚焦地缘政治升级，油价短线维持强势，但需要警惕后续一旦地缘情绪缓和，油价大概率会回吐涨幅，把握节奏。 PX 效益出现压缩，近期跟随原料偏强运行。 　　（2）从供应端来看， 3 月份检修开始增多，现货市场流动性将逐步趋紧，基差有望持续走强。仪征化纤 35 万吨/年的 PTA 装置 3 月 1 日起开始停车检修，福海创 450 万吨/年的 PTA 装置降负至 8 成运行，后续恒力石化 4 号线 250 万吨/年的装置 3 月 10 日开始检修 20-25 天附近，扬子石化 60 万吨/年的装置 3 月 22 日至 5 月15 日计划检修，珠海英力士 125 万吨/年的装置 3 月 26 日至 4 月 10 日计划检修；恒力石化 1 号线 220 万吨/年的装置 4 月 10 检修 20 天。此外，目前逸盛宁波 200万吨/年和逸盛大化 225 万吨/年的 PTA 装置已检修，但受效益影响，重启时间待定。且逸盛新材料 1#2#合计 720 万吨，近期将整体维持 5-6 成负荷运行。 　　（3）从需求端来看，终端刚需缓慢跟进，聚酯或延续阶段性促销策略， 3 月开工率有望维持高位。目前江浙印染、织机、加弹开工率正逐步恢复正常，聚酯下游刚需提升中。我们预计后续织造对原料聚酯的跟进主要以刚需为主，投机性需求暂不足。近期聚酯产销基本能够做平，预计库存阶段性筑顶，聚酯 3 月高开工率有望维持，暂给予月均 92%的开工预估，后续存窄幅上调预期。（4）从库存端来看， 2 月 25 日 PTA 社会库存为 344.3 万吨（-2.6 万吨）， 3 　　月去库预期上修至 25 万吨偏上。【交易策略】 　　PTA 单边将继续跟随原油价格波动，理论上，布伦特原油价格每变动 1 美元/桶， PTA 期价变动 37-40 元/吨。操作上，建议已有多单购买虚值看跌期权予以利润保护。跨期关注 5/9 正套，期现关注做多基差策略。 　　风险提示：地缘情绪降温， 原油价格冲高回落。