国联期货-工业品周度观察-220304

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1.市场表现本周，沪铜呈现单边上涨的走势。

沪铜2204合约收于72890元，周上涨2200元。

技术上，沪铜依旧处于区间震荡，而伦铜已接近去年10月份时的高点，走势明显强于沪铜。

2.影响因素及分析乌俄冲突加剧，战争进入焦灼状态。

全球多国对俄罗斯发起了各方面的制裁，这引发市场对原油和天然气等能源供应的担忧，导致国际原油价格大幅走高，受此影响，其它工业品价格也大幅上涨，沪铜出现跟涨情况，涨势略弱于其它金属。

周四，LME铜库存合计7.1万吨，较上周四减少0.4万吨，本周LME铜库存再度下降，处于多年来的历史低位，低库存导致LME铜现货处于升水状态。

而国内铜库存依旧在增加，周四，国内铜现货库存合计21.9万吨，较上周四增加0.7万吨。

国内现货供需的紧张情绪已有明显缓解。

从根据往年经验，春季累库还有2周左右的时间就将结束。

进入3月后，国内精废铜价差再度拉开，一方面是由于近两日铜价大幅上涨，而废铜因为品种属性，涨势往往相对偏慢，另一方面是因为从3月1日起，废铜企业可选择简易计税方式纳税，这将增加废铜加工企业的税务成本，由此导致废铜需求下滑。

周四，美联储主席鲍威尔表示：支持在两周后的3月FOMC会议宣布加息25个基点，鉴于俄乌局势的不确定性，美联储将需要谨慎行动，同时也承诺美联储会不惜一切稳定物价。

目前，一年期美国国债收益率为1.08%，高于美国联邦基金目标利率约80个基点，因此笔记认为：美联储加息25或50个基点均有可能。

3.结论及策略俄乌战争进入焦灼状态，双方谈判正在紧张进行。

全球多国对俄罗斯实施了严厉的制裁，导致市场恐慌情绪增加，同时也引发了市场对原油供应的担忧。

原油价格大幅走强，带动工业品价格走强。

铜供需基本面呈现外强内弱的格局，目前国内铜库存持续增加，国内市场的供需紧张情绪已有较大改善，而LME铜库存仍在持续走弱，创下多年来的历史新低，这也是海外机构看好铜价的主要因素。

在当前行情剧烈波动的情况下，建议短期观望。

若出现恐慌情绪大幅拉高铜价的情况，激进投资者可尝试轻仓试空。

（蒋一星）。