富途证券-海外半导体行业板块月度策略：2月费半指数较美股大盘更抗跌，功率半导体龙头持续加码SiC-220304

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行业追踪2月费城半导体指数下跌，但较美股大盘更抗跌，较历史估值水平具备安全边际。

2022年2月费城半导体指数下跌1.54%，同期标普500指数下跌3.14%，纳斯达克指数下跌3.34%；费半指数年初以来下跌13.09%，同期标普500指数下跌8.23%，纳斯达克指数下跌12.1%。

截至2月底，费城半导体指数PE（TTM）为26.37倍，位于三年来的53.81%的位置。

全球半导体销售额首次突破5000亿美元，逻辑计算芯片用量最大，汽车芯片增速最快。

据WSTS数据，2021年12月的全球销售额为509亿美元，同比增28.3%，环比增1.5%。

从全年看，2021年全球半导体销售额同比增长26.2%，达到5559亿美元，首次突破5000亿美元。

其中逻辑计算芯片增长30.8%，达到1548亿美元；存储器增长30.9%，达到1538亿美元；模拟芯片销售额达到740亿美元，增长33.1%。

一直处于供应紧缺的汽车芯片，同比增34.3%，创历史新高。

2022年全球半导体销售额有望突破6000亿美元。

投资建议第三代半导体未来5年高增长可期。

据TrendForce预测，2025年全球SiC功率器件市场规模将达到33.9亿美元，5年复合增速38%，GaN功率器件市场规模也将达8.5亿美元，5年复合增速78%。

长期以来，硅始终是集成电路芯片制造最广泛的原材料，然而在5G走向成熟落地、物联网设备连接数持续增加、汽车产业智能化转型加速的趋势下，受材料本身特性的限制，硅基半导体逐渐无法满足日益提高的市场需求。

在这种情况下，以碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）为代表的第三代半导体材料逐渐崭露头角，凭借其高频、高效、高功率、耐高压、耐高温、抗辐射能力强等优越性能，展现巨大的市场前景，正成为全球半导体市场争夺的焦点，国内外第三代半导体技术、产品、市场、投资均呈现较高增长态势。

英飞凌（IFNNY.O）快速跟进行业趋势，存在基本面边际改善情况。

全球功率半导体龙头英飞凌正是看到了这个趋势，持续加码第三代半导体。

近期，英飞凌宣布将投资超20亿欧元在马来西亚扩建第三代半导体产能，达产后预计2025年SiC收入将达10亿美元，全球市占率有望达30%，5年营收增长5倍，贡献2021年总营收约18%，成为英飞凌的重要营收来源。

风险提示美联储紧缩货币政策超预期；国际供应链问题不能如期改善；行业景气度波动风险。