富途证券-海外医疗行业板块月度策略：把握医药行业反弹行情，关注产业链上游及CXO行业-220304

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行业追踪受美国加息预期和俄乌地缘政治影响，金融市场波动加剧，2022年2月纳斯达克生物指数持续走低。

截止2022年2月28日，纳斯达克生物指数今年累计下跌16%，标普500指数累计下跌9%，纳斯达克指数累计下跌13%。

受行业相关政策持续压制和疫情反复等相关影响，2月恒生医疗保健指数跌超2%，但表现优于恒生指数。

根据wind数据统计，恒生医疗保健指数2月跌2.6%，但跑赢恒生指数0.98%。

2022年集采“提速扩面”，第七批国家带量采购启动。

集采范围和品种数量不断扩大，价格持续走低，但影响有所减弱。

北京将试管婴儿16项常用辅助生殖技术项目纳入医保，IVF渗透率有望提升。

2022年2月21日，北京市将试管婴儿相关的16项常用辅助生殖技术项目纳入医保。

在国家鼓励三胎的政策环境下和在疫情笼罩影响，我们预计IVF服务渗透率不会出现短时间内快速增长而是缓慢上行；目前国内优质IVF牌照仍是稀缺资源，龙头机构竞争优势将更加凸显。

美国医药供应链报告发布，消除市场对CXO审查的担忧。

2月24日，美国白宫发布2022年振兴美国制造业并确保医药关键供应链的计划，本次报告未提及对CXO的审查和对海外供应链的限制，消除此前市场担忧。

我们仍坚定看好国内CXO高景气赛道，多家CXO2021年归母净利润增速超40%，从当前订单情况来看，2022年有望持续快速增长。

药明生物（2269.HK）纳入美国商务部未经核实名单（UVL），对公司影响有限。

2022年2月7日，美国商务部将33家中国公司纳入“未经核实名单（UVL）”，其中包括药明生物及其上海子公司。

我们认为纳入UVL名单对公司的业务和长期基本面的影响有限，列入UVL并不意味全面的禁运，公司只需要需满足一些并不复杂的程序性要求，未来便有望申请被移出清单；另外，管理层重申对2022年45%收入/净利润增长预期的指引。

投资建议医药板块已经历了大幅调整，多家优质公司已进入合理甚至跌超估值区间，3月份我们可以保持适度乐观。

过去一年以来，医药板块尤其是港股医药板块经历了大幅调整，今年3月份我们可以适度对医药产业链上游、制造环节等保持乐观态度；创新药械领域仍处于优胜劣汰过渡期。

风险提示产品研发失败或上市不及预期；监管批准及商业化进度不及预期。