东证期货-金融工程月度报告：地缘政治风险犹存，市场情绪相对稳定-220303

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★国内期权：尽管因战争爆发不确定性提升，但A股目前没有出现较大反应，期权隐含波动率也没有显示市场因战争而导致恐慌，期权隐含波动率反而较上期有明显下降，偏度指数仅小幅上涨。

无论是平值期权的隐含波动率还是隐含波动率指数均较上期有所下降。

而历史波动率有小幅上升，隐含波动率与历史波动率差距收窄，期权定价回落，显示出市场避险情绪较为缓和。

4大期权的偏度指数较上期均小幅上涨，华夏上证50ETF期权的偏度为100.85外，另外3个期权的偏度在103附近，对极端事件担忧略有上升，但并不明显。

★海外波动率指数：外盘市场均有回撤，标普500下跌3.14%。

全球主要股票市场隐含波动率均有上涨，与俄罗斯市场相关的欧洲斯托克50波动率和新兴市场波动率指数分别涨至35.29和33.44，高于其他市场波动率，而亚洲市场整体恐慌情绪较弱。

战争已成既定事实，市场下行的同时VIX指数抬升上升，但对尾部极端行情的担忧情绪仅小幅抬升至137.36，并不算处于特别高的位置。

★商品指数：俄乌战争直接助推大宗商品价格上涨，黄金、原油、天然气等受地缘因素商品受到明显提振。

2月期间国内商品期货涨跌不一，42个品种中有27个品种主力价格收涨。

本期海外大宗商品继续上行上涨，由于地缘政治因素，国际油价大涨，重原油的S&PGSCI超额回报指数大涨8.75%，其中有7.90%的涨幅来自于价格上行。

彭博商品指数本期涨幅相对较小，收益为6.20%。