财信证券-基金行业点评：养老理财试点扩容-220302

《财信证券-基金行业点评：养老理财试点扩容-220302（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财信证券-基金行业点评：养老理财试点扩容-220302（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

相关政策、事件梳理：2021年9月，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，允许四家机构于四地开展首批试点。

2021年12月6日，四家试点机构首批养老理财产品成功发售。

2022年2月11日，银保监会对外发布通知，明确贝莱德建信理财有限责任公司参与养老理财产品试点。

2022年2月25日，银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，规定自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。

养老理财产品主要看点：1）普惠特征明显：产品认购起点低，且综合费率远低于同类型FOF产品和其他理财产品。

2）低风险等级，较高业绩比较基准：产品的风险等级均在R2和R3之间，业绩比较基准在5%—8%。

3）收益平滑基金机制：产品均设置公募基金及养老产品均不具备的特殊收益平滑基金机制，该机制有利于降低产品的波动且平衡收益，优化投资者的持有体验。

4）优先采用成本摊余法估值且能投资非标：产品优先采用摊余成本法估值有利于降低产品净值的波动，非标准化债券类资产配置比例在0-49%。

5）风险准备金计提标准高：普通理财产品10%，当达到产品余额的1%后不再提取；养老理财产品20%，当达到产品余额的5%后不再提取。

6）封闭期长+特殊风险赎回机制：产品的最短持有期均为5年以上，且与其他封闭产品不同，养老理财产品可因重大疾病，购房等事项提前赎回。

首批四家试点机构共发行9只产品目前，首批4家试点机构共发行9只产品，从最新净值来看，首发的4只产品在近几个月市场大幅波动的情况下，仍保持较为稳健的水平，但相对于产品的业绩比较基准来说仍有一定的差距。

目前养老理财产品可对标偏债混合型FOF基金、固收+稳健品种基金等，养老场景下稳健理财市场预计不断扩容，投资者可对相关产品保持持续关注。

目前养老理财产品试点机构及试点区域有所限制，可持续关注扩容情况以及相关养老基金产品。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。