东海期货-农产品产业链日报：消费替代刺激棕榈油成最贵油脂，豆菜价格洼地有望填补-220302

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（以下内容从东海期货《农产品产业链日报：消费替代刺激棕榈油成最贵油脂，豆菜价格洼地有望填补》研报附件原文摘录）
　　美豆：美豆油需求替代逐步被确认，支撑美豆价格走强 　　1.核心逻辑：系统性性风险释放之后美豆回落到基本面支撑的波动区间，基本面依然是当前美豆相对确定的多头支撑。俄乌冲突引发谷物市场强势行情支撑油料跟涨情绪。 　　2.操作建议：观望为主 　　3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 　　4.背景分析： 　　隔夜期货:3月1日，CBOT市场大豆收盘上涨，主力05合约涨幅51.25或3.13%,报收1688美分/蒲；07合约涨幅44或2.75%,报收1661美分/蒲。 　　重要消息： 　　AgRural：周一表示，截至上周四，巴西2021/22年度大豆收割率为44%，受主产区马托格罗索州推动，而一周前和去年同期分别为33%和25%CONAB：截至2月26日，巴西大豆收割率为42.1%，上周为33%，去年同期为23.4%。 　　FAS：将阿根廷2021/2022年度大豆产量预估下调至4,100万吨，较USDA官方预估低400万吨。尽管1月降雨防止了更大程度的损失，但去年12月和1月初的高温干燥天气给主产区造成了巨大的损失，并耗尽了土壤水分储备。 　　Deral：再次将他们对帕拉纳州大豆产量估计值下调120万吨至1160万吨，单产不到2.1吨/公顷。在帕拉纳和南里奥格兰德州的持续损失之间，Conab在3月10日的收成估计可能会下降至1.2-1.22亿吨。大豆玉米比价恢复到2.44，但仍不能保证大豆种植面积同比增长多少。 　　USDA民间出口商报告：向中国出口销售26.4万吨大豆，2022/2023市场年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。 　　豆粕：大豆供应短缺越发突出使得大豆、豆粕库存双双再探底 　　1.核心逻辑：巴西早割大豆质量问题堪忧且装运依然受限，使得国内2-3月大豆月均到港或不足600万吨，同时当前国内油厂大豆库存见底，许多压榨厂由于压榨利润下滑且缺乏大豆而停机，豆粕供应受限，使得期现价格大幅上涨。需求端，尽管豆粕需求弹性被低蛋白饲料配方的推厂而放大，但短期仍在存在刚性补库需求。当前大豆、豆粕短缺问题严重，使得储备正式发布轮出信息，增加大豆、豆油的供给，这或会使得美豆、豆粕、豆油期货整体承压，然而在大豆、豆粕库存出现实质性增库趋势之前，现货端高基差或仍将维持。 　　2.操作建议：观望为主 　　3.风险因素：政策动向，南美天气异常 　　4.背景分析： 　　外电消息，传闻中国政府将连续8周每周释放70万吨大豆储备以帮助陷入困境且进口成本高的油厂，最早可能在本周开始。根据销售量，美国农业部对9700万吨的中国进口预测可能偏高400-600万吨，考虑到美国农业部仍需要将其南美产量估计值下调，同等地放松需求则是必要的。 　　库存情况：上周（2月19日至2月25日），全国主要油厂大豆库存为267.03万吨，较上周减少34.67万吨，减幅11.49%，同比去年减少183.62万吨，减幅40.75%。豆粕库存为35.62万吨，较上周减少2.91万吨，减幅7.55%，同比去年减少40.72万吨，减幅53.34%。（mysteel） 　　压榨情况：第8周（2月19日至2月25日）全国主要油厂大豆实际压榨量为158.36万吨，开机率为55.04%。（mysteel） 　　压榨利润：3月1日，巴西4-5月升贴水分别上涨5、5美分/蒲，巴西4-5月套保毛利较昨日分别下降28、28至-32、-29元/吨；巴西6-7月升贴水分别上涨5、10美分/蒲，巴西6-7月套保毛利较昨日分别下降47、59至-162、-196元/吨。 　　现货市场：3月1日，全国主要油厂豆粕成交8.99万吨，较上一交易日增加1.82万吨，其中现货成交5.76万吨，远月基差成交3.23万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至45.29%。（mysteel）