方正中期期货-油料日报-220302

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大豆：加拿大菜籽同比减产35%及南美大豆大幅减产使得全球菜籽及大豆库存消费比均处于历史偏低位置，全球油料供应趋紧。

俄乌是主要葵花籽和菜籽出口国，地缘政治冲突可能影响其贸易活动加剧了行情波动范围，使得近期大豆价格大幅上涨。

国内大豆及菜籽到港数量3-4月预期较少，国储大豆将逐步投放对短期市场供应有所缓解，使大豆高位宽幅波动。

全球大豆供给偏紧使得市场对美豆产量容错率较低，大豆仍呈多头趋势，豆二多单部分止盈后继续持有。

花生：大宗油脂供应较为偏紧价格高企，叠加地缘政治冲突升级导致葵花籽油和菜籽油贸易受限，且缓解时间点未知，均对花生油消费及价格形成支撑；花生粕价格跟随豆粕价格重心上移，目前花生压榨厂利润处于季节性高位，上周部分统计在内的油厂原料卸货量约24191吨，环比走高142.86%。

本周鲁花也全部入市收购，部分压榨厂上调收购价格，短期油料米现货价格或维持偏强运行态势。

目前筛选厂和贸易商渠道库存较低，货源主要集中于农户手中，农户售粮进度较往年慢2成，面对低价不认可，依旧有惜售情绪，短期关注良好的压榨利润背景下压榨厂收购数量和价格变化趋势。

中期看，天气转暖后农户担心花生品质受损，4-5月份大概率将有集中抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，虽本年度内外价差较小，进口数量同比减少概率较高，届时需关注花生种植面积减少能否引起产业端囤货情绪，否则4-5月份阶段性现货供给压力较大。

长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于部分竞争作物，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，吉林、山东、黑龙江等多地发布大豆种植补贴政策，或与花生有争地现象，利好2210及以后合约，预计近远月合约价差仍将维持高位，已有多单可考虑部分止盈。

菜粕：后期市场关注的重点将逐步由南美市场转向北美大豆及俄乌物流情况，乌克兰和俄罗斯是葵花籽和菜籽主要出口国之一，短期需关注是否会因物流受阻导致葵花粕和菜粕供给受限。

目前是水产养殖淡季，但压榨厂因库存紧张导致开机率受限，菜粕仍处于去库存状态，上周沿海油厂菜籽库存21.7万吨，环比减少8.05%，同比减少2.69%；菜粕库存3.24万吨，环比减少11.23%，同比减少44.14%。

3月中旬开始水产养殖旺季将由南至北逐步启动，菜粕库存仍将维持低位。

单边建议多头思路，但期价涨至高位后波动率将较高，仓位不宜过重。