方正中期期货-铅期货月报：铅2月行情回顾与3月展望：国内外库存走势分化，铅价内弱外强-220227

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（以下内容从方正中期期货《铅期货月报：铅2月行情回顾与3月展望：国内外库存走势分化 铅价内弱外强》研报附件原文摘录）
　　2 月铅价先抑后扬，月初跌破 15000 后快速反弹，整体仍处于近三个月来的震荡格局。 2 月因春节假期、寒冷天气、冬奥会、检修等因素，再生铅及原生铅产量均有明显下滑。消费方面，铅蓄电池企业复工复产较慢，在月中才逐步复产增多，当前尚未恢复到正常水平。 2 月铅市场供需双弱，且消费更弱，造成国内库存累积，五地铅锭社会库存重新回到10 万吨上方，同时 LME 库存持续走低，不足 5 万吨。国内外库存走势分化，造成铅价外强内弱表现，伦铅带动沪铅上行。另外，俄乌冲突反复，提振铅价，不确定性也造成市场波动加大，俄罗斯铅矿占全球产量的 4.9%左右，当前影响主要在情绪层面，尚未影响供应。 　　对于 3 月美联储大概率启动加息，不过在俄乌冲突升级下市场对美联储加息 50 个基点预期降温，若美联储关于通胀、加息及缩表的表述及行动比市场预期鹰派，则可能提振美元打压有色，反之可能在加息落地后出现买预期卖事实行情，提振有色。供需方面， 3 月供需均呈现回升态势。 2 月河南铅精矿加工费下滑 100 元/吨，或抑制原生铅产量回升幅度。冬奥会结束再生铅产量料有明显回升。疫情以来铅蓄电池消费旺盛，尤其去年 3 月铅蓄电池产量大增，高基数下同比料为负。 3-5 月份为铅蓄电池消费淡季，关注今年表现，及国内铅累库时间及幅度。不过 LME 低库存仍对铅价形成支撑。总的来看，当前尚未看到铅价大幅上行动能，仍以宽幅震荡思路对待。再生铅产能持续扩张下，铅价上涨空间有限。预计沪铅主流运行区间 14800-16000。操作上建议以区间操作思路对待，高抛低吸。