国金证券-基金投资策略报告：把握高景气成长为主，搭配低估稳健价值-220302

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基本结论市场投资主线在稳增长链条和成长风格间切换，错综复杂的全球政治经济格局较大程度影响着投资者风险偏好。

国内市场经过前期下跌，风险压力已经有所释放，且3月国内两会召开在即，政策更快落地以及超预期的表述值得关注。

可主要把握估值回落后的高景气成长板块，同时搭配具备低估值、稳健属性的价值类风格产品，在保持一定进攻弹性的同时，适当增加防御属性和安全边际。

基金表现回顾：2月普通股票型基金和混合型基金平均收益率皆为正，截止到2月25日，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金分别上涨0.81%、0.67%、0.5%、0.99%、0.09%。

从行业主题基金来看，仅消费主题基金平均收益率为负，其他主题基金有不同程度涨幅，其中资源主题基金在周期板块的带动下领涨，平均涨幅达到6.61%。

基金经理观点：有基金经理表示对市场未来还是比较乐观的，一方面以沪深300、中证800为代表的指数从去年一季度2月份见顶，随后持续调整已经一年左右的时间；另一方面政策其实从去年四季度就开始逐步放松，基本面在今年一季度大概率会是底部。

有制造业投资方向的基金经理表示，新能源整体的风险不会特别大，但需要关注行业里确实具备很高增长确定性、估值消化快的公司。

市场风格方面，有基金经理表示更看好价值风格在全年的表现，一方面从估值相对较低，另一方面从基本面的角度，稳经济政策也更多和大盘价值相关，从长期来看，制造业中的一些中小盘价值更值得关注。

基金投资策略：把握高景气成长，搭配低估稳健价值。

一方面，成长板块在前期的回调中，估值风险有所释放，其中基本面扎实且估值合理的个股具有不错的竞争力。

另一方面，考虑到：低市盈率板块具有更高安全边际；宽货币、宽信用、稳增长等相关政策先后出台，利好相对低估的金融、房地产、基建等板块，低估价值风格值得关注。

此外，在市场大幅波动的行情下，能够在涨、跌市中，具备较好的业绩弹性的产品，具备较强适应力。

供需偏紧逻辑难破，关注周期资源机会。

上游资源板块在大宗商品价格上涨以及供需偏紧两条逻辑的支撑下，行业热度不减，而近期海外地缘冲突爆发，对全球资源格局再添扰动，进一步催化价格上涨。

同时相关行业估值相对较低，具有一定安全边际，且盈利增速高，板块确定性相对较强，性价比较高。

基金经理/基金产品推荐——周海栋（华商新趋势优选）周海栋具有13年以上证券从业经历，近8年基金管理经验。

投资策略的核心是以宏、中观角度出发，选择未来一年到三年（两年为中枢）行业趋势向上且弹性较大的行业，并在此基础上适度精选个股，从而构建组合。

整体来看，逆向思维贯穿其投资逻辑，擅长左侧布局。

在行业层面，以中长期视角对行业进行景气分析，其中尤其擅长在周期和成长板块的投资。

重仓股以周期、成长股为主，大部分为各行业龙头企业。

产品行业集中度较高，个股配置相对分散。

风险提示：俄乌冲突、海外加息进程、新冠疫情控制情况、国内政策变化等带来的股票市场大幅波动风险。