广发期货-国债早报：央行维持大额投放，期债情绪偏强-220301

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（以下内容从广发期货《国债早报：央行维持大额投放，期债情绪偏强》研报附件原文摘录）
　　[期债主要观点] 　　【市场表现】 　　国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，截至17:00，10年期国开活跃券210215收益率上行0.15bp，10年期国债活跃券210017收益率上行0.03bp。 　　【资金面】 　　公开市场投放上，央行开展了3000亿元逆回购操作，当日有100亿逆回购到期，净投放2900亿元。资金面方面，央行在公开市场继续大力净投放，适逢月末时点，银行间市场资金供给仍较为有限，隔夜回购利率续升近6bp报2.2418%，再创逾五个月新高。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价集中在2.55%。近期央行持续加大公开市场投放，货币政策仍然维持对市场流动性的呵护，中央一号文提及货币政策仍将定向实施更加优惠的存款准备金政策，显示经济回暖确认前货币政策不急转弯，预期跨月后市场流动性或转松。 　　【消息面】 　　央行货币政策司表示，下一步，稳健的货币政策灵活适度，坚持稳字当头、稳中求进，根据形势变化和经济高质量发展的要求，灵活适度调节货币政策的力度、节奏和重点，引导金融机构有力扩大信贷投放，增强信贷总量增长的稳定性，引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。未来我国有能力、有条件可以有效应对外部冲击和国内下行压力，保持经济平稳运行和通胀总体稳定，稳定宏观经济大盘，继续成为全球经济的亮点。央行货币政策司表态重申了我国以我为主、全力稳增长的政策主导思想，近期关注两会对政策的最新定调。 　　【操作建议】 　　近期在央行跨月资金大额投放显示货币政策仍较为宽松，期债市场情绪有所提振。后市来看，相比地缘政治风险演变，国内宽信用与宽货币预期拉锯对期债影响更强， 3 月关注即将召开的两会对经济目标、财政政策、地产调控的定调，短期还需关注即将公布的 2 月PMI 数据。如果经济数据仍然偏弱，或两会稳增长政策不及预期，考虑到前期利空消化已较为充分，期债或阶段性企稳反弹。相反如果经济数据好转或稳增长发力信号增强，期债或持续受压制。目前处在宽信用与宽货币预期角力阶段，期债整体维持震荡走势且波动较大，边际波动方向受增量信息主导，建议维持仓位的灵活性短期观望，如出现经济数据偏弱等增量利多可短期参与逢低做多。