东吴证券-汽车整车行业点评报告：新势力跟踪之2月销量点评，7家新能源重点车企累计交付环比~42%-220302

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春节因素影响下，2月新势力车企整体交付数据环比-42%。

7家新能源乘用车重点车企（小鹏+理想+蔚来+哪吒+零跑+埃安+极氪）2月新能源汽车交付量合计42764辆，同比+171.78%，受春节假期+部分车企进行产线改造影响交付量环比-41.82%。

一线新势力车企：1）小鹏：2月交付0.62万辆，出海持续加速。

春节假期影响+工厂升级改造影响下，小鹏汽车2月交付6225辆，同环比分别+180.03%/-51.83%，2月中工厂已全面恢复生产，我们预计可实现加速交付。

智能化方面2月小鹏P5进行首次大版本OTA，停车场记忆泊车功能全面升级。

资本运作方面，2月小鹏正式纳入港股通，同时发行深交所首单碳中和汽车租赁ABS，项目总规模7.75亿元。

出海全球化战略方面，小鹏在欧洲市场导入“直营+授权”新零售模式，在瑞典开设直营体验店，同时与欧洲经销商集团达成战略合作协议，推动小鹏汽车在当地市场的快速导入。

2）理想：理想2月交付0.84万辆。

因春节假期和苏州疫情影响部分零部件供应短缺，2月理想销量环比-31.42%。

公司预计2022年Q1车辆交付量为3.0-3.2万辆，对应3月交付0.93~1.13万辆，预计环比+10.74%~+34.51%。

2月零售中心环比未新增。

截至2022年2月28日，理想汽车在全国共布局220家零售中心，环比1月未增加，共覆盖105个城市。

2022年2月理想零售中心的单店效能为38辆/家，环比-35.78%。

3）蔚来：蔚来2月交付0.61万辆。

2月蔚来销量同比+9.91%，环比-36.48%，NT2.0平台首款产品ET7将于3月28日开始交付。

销售网络方面，2022年2月全国累计布局44家蔚来中心+363家蔚来空间；共布局58家服务中心+181家授权服务中心。

补能体系方面，2022年2月新增8座换电站（其中2座为高速公路换电站），截至2月底全国共布局844座换电站（其中255座为高速公路换电站）。

其他新势力车企：1）哪吒汽车：2月交付7117辆，同比+255.49%，环比-35.35%。

智能化方面哪吒UPro2月进行PIVOTODOTA1.7.0版本推送，主要对语音功能进行升级。

2）零跑汽车：2月实际交付3435辆，同比+774.05%，环比-57.51%。

其他：1）广汽埃安：2月终端销量8526辆，同比+163.23%，环比-46.82%。

月31日-2月14日埃安工厂完成二期产能扩建，此次改造后可实现10种不同款型及钢铝材料车身的共线生产。

2）吉利极氪：2月交付2916辆，环比-17.39%。

智能化方面，2月12日起极氪推送极氪001交付以来的首次重大整车OTA升级ZEEKROS1.1.1版本；服务体系方面，2022年全国极氪门店布局目标300家+。

投资建议：汽车板块回调已充分，坚定看好2022年汽车投资机会，建议超配！1）芯片Q2有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望Q2同比实现持续转正，Q3转正幅度继续提升。

2）新能源汽车提价带来的需求观望市场反应已充分，Q2有望订单和交付恢复。

3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。

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风险提示：下游需求复苏低于预期；疫情控制低于预期。