华金证券-腾远钴业-301219-新股专题覆盖报告：腾远钴业-220301

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（以下内容从华金证券《新股专题覆盖报告：腾远钴业》研报附件原文摘录）
　　腾远钴业(301219) 　　本期共一家公司询价，3月3日（周四）创业板上市公司“腾远钴业”将询价。 　　腾远钴业（301219）：公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一；公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐及电积铜。钴产品主要用于锂电池正极材料、合金、磁性材料等领域，铜则应用于电子电气、机械制造、国防、建筑材料等领域，是应用范围最广的金属之一。公司2019-2021年分别实现营业收入17.4亿元/17.9亿元/41.6亿元，2019-2021年YOY依次为4.07%/2.75%/132.66%,三年营业收入的年复合增速35.5%；实现归母净利润1.1亿元/5.1亿元/11.4亿元，2019-2020年YOY依次为-40.54%/365.92%/122.91%，三年归母净利润的年复合增速83.5%。 　　投资亮点：1、公司是国内钴盐龙头之一，将充分受益于下游新能源汽车产业高速发展带来的钴需求大幅增长。2019年度国内硫酸钴总产量为4.39万金属吨，氯化钴总产量为3.52万金属吨，合计为7.91万金属吨；比较而言，公司同期钴盐产量为6,470.58金属吨，占比为8.18%，是国内钴盐龙头之一。其中，硫酸钴主要用于动力电池三元材料前驱体，根据上海有色网的统计数据，2019年度公司硫酸钴产量占比为7%，居国内第三位；2020年公司硫酸钴产量占比为6.37%，2020年公司市场份额下降的主要原因在于搬迁新厂带来的短期产能影响。2、钴资源供给有限，公司通过在刚果（金）设厂及开发多样性钴资源回收技术，有望让公司在钴资源获取上占据领先优势。1）全球已经探明的钴资源储量是较为有限的，且已探明储量有50.70%集中在刚果（金）。2016年，公司于刚果（金）设立子公司；2018年6月，刚果腾远（一期）投产并逐渐成为公司钴中间品和电积铜的主要生产基地；当前，公司子公司已经在刚果（金）取得两项探矿权和一项采矿权，并展开联合开发勘探合作。2）公司自主研发了多样性钴资源回收利用技术，不但能将铜矿伴生的低品位钴低成本回收利用，还能将低品位钴矿、次级中间品等低品位钴资源进行低成本的回收利用，制造出高质量的钴中间品。 　　同行业上市公司对比：腾远钴业同行业上市公司主要有华友钴业、寒锐钴业和格林美等，其中，产品更为相似的为华友钴业和寒锐钴业。以同行业上市公司来看，平均收入规模为129.6亿元，平均市值规模为736.35亿元，平均PE-TTM（剔除负值）为49.13X。比较而言，公司收入规模体量低于行业平均水平，业绩增速的变化趋势具有行业趋同性；但公司毛利率明显高于行业平均水平，主要原因在于细分产品存在差异及原材料存货成本存在差异等。 　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。