华安期货-2022年3月贵金属市场展望：地缘局势动荡，3月加息在路上-220228

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要点提示：1.由于俄乌战争爆发，市场资金避险情绪浓厚，进而贵金属和美元等避险资产受到市场资金的追捧，价格上行；但避险情绪缓和后，贵金属又呈现出冲高回落走势。

2.俄乌冲突将加剧能源和农产品等大宗商品供给偏紧的格局，助推通胀上行；3.由于地缘战争对金融市场的影响大多都是短期、一次性、脉冲式的冲击；危机过后，资产价格的驱动因素最终还是要回归到基本面逻辑上来，并不会改变原有趋势。

因此，俄乌地缘冲突对于贵金属的扰动都是暂时的，并不会改变美联储货币政策收紧的趋势；4.目前美国面对的通胀高企的问题并未解决，因此仍有加息控通胀的必要性；叠加此次近期俄乌冲突，会对原油、天然气、农产品等造成供给冲击，助推部分大宗商品的价格，造成高企不下的通胀水平进一步抬升，在这种背景下，美联储或需要超预期的紧缩力度以达到抗通胀的目的。