南华期货-LPG产业链数据周报-210726

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主要逻辑：LPG期货盘面价格走势跟随油价，但与原油强弱关系取决于民用需求季节性和PDH对丙烷需求。

一方面，原油市场在周初大幅下跌后企稳反弹，短期下跌动能减弱，对丙烷成本端支撑仍然强烈，但中期XLE、加元汇率、CFTC净多持仓等指标显示油价仍面临压力。

另一方面，当前盘面期货主力是9月合约，是民用需求由季节性淡季向旺季转换的合约，民用需求最差时点已过去，民用需求将逐步回升；同时，在6月丙丁烷进口量创历史新高的情形下，7月进口仍有望创出新高，中国PDH对丙烷的强烈需求带动进口大增，美国丙烷库存五年最低水平。

民用需求和PDH化工需求的回升使LPG盘面较原油更强。

策略：1、单边短多LPG。

油价短期企稳及民用、PDH需求增长使LPG盘面上升趋势仍未改变，下方强支撑4800附近。

风险点：油价快速大幅回落。

2、多LPG空原油。

LPG较原油的需求更好，同时，LPGback结构，内盘原油contango结构，多back空contango有正移仓收益。