南华期货-国债期货日报：刺激政策持续加码-220302

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日内行情周三国债期货早盘明显低开，全天低位震荡，尾盘小幅收跌。

具体来看，十年期主力合约T2206收报99.915，下跌0.08%；五年期主力合约TF2206收报101.28下行0.07%；两年期主力合约TS2206收报101.125跌幅0.03%。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收报2.79%下行2.75bp。

公开市场方面，今日共2000亿逆回购到期，央行开展100亿7天逆回购，当日净回笼资金1900亿元。

资金面边际转松，银行间质押回购利率小幅盘整，短端品种利率较政策利率都有一定距离，交易所质押回购利率整体回落，与银行间资金利差进一步收窄。

一般来说月初资金压力都较为有限，即便前期投放的流动性持续回笼，对市场情绪的影响也较为有限。

在资金面恢复平稳，并且避险情绪对于地缘政治事件的风险偏好的反映也有所钝化以后，市场的目光正在逐渐回到宽信用上来。

周二盘后郑州房地产相关政策进一步放松，具体包括下调房贷利率、棚改货币化等多个方向，整体来看力度并不算小。

从此前重庆、赣江下调首套房贷到广州房贷利率下调，近期政策端陆续发力趋势十分明显，后续需要等待数据段对其进行验证。

而其他经济数据方面，2月PMI超预期的上行以及其背后需求的回升则是对宽信用预期的又一针强心剂。

进入三月后数据的密集出炉将会为基本面预期做出判断,而即将召开的两会对于政策基调的定调也十分关键。

近期债市进入观察期，建议多看少动，等待不确定性落地。