华泰期货-油脂油料周报：外盘价格坚挺，支撑油粕上涨-210802

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市场分析及交易建议：国际油籽市场：美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至7月22日的一周,美国大豆净出口销售23.35万吨，其中2020/21年度净减7.93万吨，2021/22年度净增31.28万吨，略低于市场预期。

当周出口装船量为24.42万吨，此前一周为16.41万吨。

迄今为止，2020/21年度（始于9月1日）美国大豆累计出口销售6190.87万吨，远高于上年度同期的4659.54万吨，已完成年度出口预估值的100.21%。

阿根廷罗萨里奥谷物交易所（BCR）称，预计2021/22年度阿根廷核心种植区的大豆播种面积可能减少至457万公顷，较上年度的482万公顷减少5%，创近18年来最低水平。

主要原因是大豆单产不稳定，种植利润低于玉米等竞争性作物。

国内粕类市场：供需方面，上周豆粕库存126万吨，环比增加10万吨；上周菜粕库存2.7万吨，环比减少0.6万吨。

进口利润方面，巴西大豆近月船期cnf价格620美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约-120元/吨。

现货成交方面，华南豆粕现货基差m09-20，华南菜粕现货基差rm09-35。

国内油脂市场：供需方面，上周豆油库存97万吨，环比增加2万吨；上周菜油库存29.4万吨，环比增加2万吨；上周棕榈油库存42万吨，环比增加5万吨。

现货成交方面，华南24度+630，华北一级豆油现货基差y09+400，华东四级菜油现货基差oi09+100。

如果按照此次美豆播种面积8755万英亩和趋势单产50.8蒲/英亩计算，2021/22年度美豆产量预估在4400百万蒲，折合约1.2亿吨产量。

而目前USDA预测2021/22年度美国大豆需求为出口2075+压榨2225+饲残120=4420百万蒲，折合总量1.2亿吨。

因此，新作美豆面积如果仅有8755万英亩，那么新一季美豆库存很难出现增库，供需将面临极度的紧平衡，后期重点关注美国中西部产区天气对未来美豆单产的影响。

东南亚棕榈油产区也同样面临产量恢复不及预期，库存水平保持低位的供需紧张状态，支撑整体国际油脂价格。

策略：粕类：单边谨慎看多油脂：单边谨慎看多风险：粕类：猪瘟大规模爆发；人民币汇率升值油脂：印尼产量恢复超预期；人民币汇率升值。