中邮证券-量化策略周报：俄乌事件持续发酵，金融市场波动加剧-220228

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主要观点：短期来看，大盘将以震荡走势为主，近期流动性预期宽松，稳增长基调下，存在结构性机会。

从流动性指标看，近期流动性偏宽松。

M2同比高于M1;SHIBOR利率正常波动；2月公布1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上期持平；中债国债收益率呈回落态势。

近期新成立偏股型基金份额维持在较低位置；沪深两市最新两融余额17271亿元，维持在低位；社融方面，1月新增人民币贷款大幅上升；12月A股首发额大幅上升。

北向资金近一周净流出64.13亿元，南向资金近一周净流入49.71亿元。

从市场情绪指标看，近期情绪面一般。

处于MA20上方个股及多头排列的强势股数回升至中部位置，涨停股数和连板高度处于均值附近；近期受俄乌事件持续发酵影响，金融市场波动加剧，A股整体情绪面偏谨慎。

从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间。

沪深300指数EP与国债收益率差值近期在均值下方波动，股票资产隐含收益率相对无风险利率优势不高。

中证500风险溢价在均线上方波动，近期随着市场回调，有快速逼近通道上沿趋势。

整体风格上看，中小盘强于大盘。

盈利方面，上市公司年报将逐步披露。

21年三季度A股盈利增速较二季度继续回落。

21年周期风格盈利情况远强于其他风格，与顺周期行情相匹配，三季度回落较大，成长风格第二。

投资建议：综合考虑行业近期表现、估值及盈利，我们近期重点看好：稳增长主线，新老基建、数字经济等板块符合稳增长促消费总基调，相关板块参与性价比高；盈利主线，上市公司年报将逐步披露，公司基本面及盈利能力重要性提升，可在前期盈利较好的能源、化工等周期板块中挖掘业绩有超预期的公司；宽货币松信用预期下，银行等金融板块亦将受益于流动性充裕。

风险提示：疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定影响、财报数据不及预期等。