方正中期期货-2022年3月方正中期油料期货报告：油料：南美天气窗口逐步关闭，期价上行动力减弱-220227

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（以下内容从方正中期期货《2022年3月方正中期油料期货报告：油料：南美天气窗口逐步关闭 期价上行动力减弱》研报附件原文摘录）
　　大豆： 　　美豆期价2月份月度收涨5.89%至1583.25美分/蒲。美豆大幅走强主要受到两方面因素的驱动：一是南美南部大豆在生长关键期产区持续干旱，各咨询机构纷纷下调对于南美大豆产量的预估，较此前10月份高点下调3540万吨，同比下调2420万吨。南美大豆减产使得全球大豆库存消费比处于历年偏低位置，且目前USDA对于南美大豆产量的调降仍偏保守，后期仍有下调空间。南美大豆减产对美豆出口形成明显的利好作用，2月份美豆出口增幅明显，且南美减产会使得市场后续采购需求提前从南美转向美国，叠加目前美豆国内榨利持续处于季节性高位，在需求端的支撑下美豆期价震荡走高。第二个驱动因素是俄乌地缘政治紧张，二者为主要葵花籽和菜籽出口国，由于担心军事行动影响相关油料国际贸易，大豆期价受此影响在高位也出现宽幅波动。南美大豆大幅减产后，全球大豆供给趋紧，市场对于美豆种植面积和产区天气容错率较低，后期市场交易的重点将逐步由南美转向北美，但美国大豆播种与生长关键期尚需一段时日，叠加中国大豆将逐步抛储，资金高位获利离场意愿较强。国产大豆方面，本年度国产大豆同比减产16.4%且中储粮持续收购为大豆现货市场起到托底作用，在国家大力鼓励大豆扩种的背景下，预计大豆收储工作在农户播种前持续的概率较高，对近月合约产生一定支撑。远期来看，农业农村部将大豆扩种作为各地必须完成的政治任务之一，将施压远期合约。 　　操作建议：豆二多单止盈离场，下方支撑位4600一线，如期价回调至支撑位附近可再次入场做多；豆一11合约逢高偏空操作，在豆一与豆二价差在500元/吨附近止盈。 　　风险点：中美关系、南美降水转好、大豆拍卖数量超预期期