国信期货-沥青、燃料油月报：原油走强，沥青、燃料油走势分化-220227

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（以下内容从国信期货《沥青、燃料油月报：原油走强 沥青、燃料油走势分化》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　21 日，俄罗斯总统普京宣布承认乌克兰东部地区的“顿涅斯特人民共和国”和“卢甘斯特人民共和国”之后，原油市场出现巨大波动，24 日布伦特原油盘中突破 100 美元/桶的高价。地缘政治因素为本就“供不应求”的原油市场带来了巨大的不确定性，市场普遍看多原油。“俄乌事件”同时也对整个能源市场带来了巨大的冲击，欧洲天然气价格一路上涨，导致从业者对化石能源的供应持悲观态度。 　　从基本面的角度来看， 市场 “供不应求” 的情况在短期内无法得到根本改变，具体原因如下：1. Opec+及限产同盟国无法实现不断增产的目标，1 月该同盟原油日产量比其整体日产量配额小 70 万桶，13 个成员国原油日产量 2819 万桶，仅比 12 月增产 15 万桶，导致增产速率达不到预期。2. 原油库存持续低水平运行，截止到 2 月 11 日，美商业原油库存 4.115 亿桶，虽然库存量有所回升，但依旧处于今年低位。3. 炼化利润上涨，推动油价上升。欧美市场汽油裂解价差始终维持在高位，柴油裂解利润上周走强后有所回落，但依旧处于强势结构，航空煤油需求也达到疫情爆发之后的最高水平， 需求端的改善推动原油需求有所回暖。 　　需求端，近期沥青受季节性影响，整体需求略显不足，需求较弱的局面暂时无法改变，国内基础建设项目停滞导致部分炼厂出现出货困难的情况，部分炼厂出现降价出货的现象，同时，部分炼厂出现累库现象。进入第二季度，基础建设开始回暖，沥青需求将有所回升。燃料油方面，需求整体较为稳定，但是国内以及国际库存水平较低。 　　技术面，高位原油价格将支撑沥青、燃料油成本价格。沥青目前需求不足，沥青走势震荡偏弱， 但高价原油将为沥青成本带来支撑， 需关注主力合约 BU2206在 3600-3700 元/吨的支撑。燃料油震荡偏强，需关注主力合约 FU2205 在 3300元/吨附近支撑。