安信证券-新三板策略报告：北交所开市3个月，再看业绩增长与估值匹配度-220302

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■北交所公司发布业绩快报占比64%的公司净利润同比上升，净利润均值7831.22万。

整体来看，36家归属于上市公司股东的净利润同比上升的公司中，半数（18家）归属于上市公司股东的净利润同比增涨超20%，其中12家公司同比增涨超30%。

净利润同比上升的36家公司的归属于上市公司股东的净利润均值7831.22万元，同比增长均值25.37%。

细分来看，晶赛科技归属于上市公司股东的净利润同比上升109.30%，拔得头筹；盖世食品归属于上市公司股东的净利润同比增加60.81%，位列第二；长虹能源、威博液压涨幅也超50%，表现亮眼。

■从经营业绩绝对值来看，业绩快报中净利润超亿元的公司7家占比12.53%。

从经营业绩绝对值来看，归属于上市公司股东的净利润超1亿元的公司共计7家，占比12.53%；例如贝特瑞净利润14亿，颖泰生物归净利润4.78亿元；长虹能源净利润2.5亿。

翰博高新、森萱医药、五新隧装、富士达归属于上市公司股东的净利润分别为14736.85万元、13097.81万元、10234.99万元、10194.65万元分列第四至第七。

归属于上市公司股东的净利润5000万元至1亿元的公司共计26家，占比45.61%；归属于上市公司股东的净利润2000万元至5000万元的公司共计16家，占比28.07%；归属于上市公司股东的净利润不足2000万元的公司共计9家，占比15.79%。

■专精特新属性强的企业易攫取更高产业链价值，即使在整体经济收缩的大环境下，也更可能保持较高业绩增长，值得关注。

部分非专精特新企业，在疫情影响、成本上涨、汇率波动等影响下，毛利率下降较为明显，相反专精特新企业在行业产业链中居于有利地位，业绩增长较为稳定。

估值方面，北交所开市初期市场热度较高导致估值较高现象已被逐步消化，特别是业绩快报的公布，一批业绩增长较快的公司加快了估值消化的进程，目前北证A股的整体法PE从开市时候42X下降至最新的30.97X，PE中值为26.60。

北证A股市盈率相较于创业板市盈率44.73X；科创板市盈率45.13X仍有一定空间。

随着业绩快报公布，业绩增长较快的公司估值已经体现出部分吸引力，而整个北交所市场也初步显露企稳迹象。

■新三板挂牌公司共计6891家，近一周新挂牌公司1家：近一周新挂牌公司1家：本周市场成交额79.52亿元，环比下降0.84%，北证A股成交量和成交额分别为3.85亿股和59.86亿元，分别上升14.89%和1.12%。

新三板挂牌公司共计6891家，本周新挂牌1家。

分层来看：创新层1217家，基础层5674家。

■风险提示：政策风险，市场流行性风险，公司经营风险。