中银国际期货-橡胶月报：基差收敛快于往年，期现择机止盈-220301

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2月份产业链去库不及预期，表征下游需求偏弱。

期货交易需求端矛盾，期价跌破震荡箱体下沿。

月度做多策略也因基本面并未如预期方向变化而止损。

单边策略。

目前来讲，我们认为，需等待基本面给出较明确指引后再行入场试多；由于估值角度来看，期货升水持续修复，亦不建议追空。

观望为宜。

期现策略。

从时间截点来看，RU需通过“替代混合胶来解决老仓单”过剩的逻辑在今年提早走出，期货升水在2月份得到了快速修复。

若期货升水进一步收敛，期现策略可考虑阶段性止盈。

风险提示：新胶季临近，关注产区物候。