海证期货-海证策略月刊：三月份黑色系原料商品行情展望-220228

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展望3月行情来看,焦煤焦炭进入复产复工的重要节点,价格重心或将出现阶段性回升。

当下焦炭期货已提前反应两轮左右提涨，现货3月大概率维持平稳，待提水产量扩大后现货价格或将再度上行，若钢材政策支撑旺季需求落空，焦炭提涨空间将有所受限，预计3月盘面走势维持宽幅偏强震荡。

节奏上，预计3月中旬前焦煤将维持供需双强的震荡态势，澳洲焦煤进口成本已经攀升至3000元以上，国内价格形成较大贴水，单单依靠外蒙焦煤并不支持高产量提水；2月低至3月中旬随着焦化厂复产，焦煤将呈供需双增状态，由于库存偏低，价格一张难跌；而3月中旬后，随着下游澳煤资源消耗完毕、海运焦煤供应紧张、国产煤矿保供核增产能退出风险，加之大型焦炉的投产对主焦煤需求比重的增加，焦煤供需将重新偏紧。

从操作来看,目前焦煤05合约维持2500-2900宽幅区间操作为主,近期由于黑色延续偏弱运行,预期3月维持震荡偏强为主,从供需结构来看,节奏型策略可考虑逢低参与多焦煤的单边策略。