川财证券-研究所晨报-220302

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　　每日热点
　　国家统计局公布2月PMI数据
　　国家发展改革委对进一步完善煤炭市场价格形成机制工作进行全面部署安排
　　农业农村部发布《关于落实党中央国务院2022年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见》
　　川财观点
　　宏观：国家统计局公布数据，2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.1个百分点，继续高于临界点，制造业景气水平略有上升。大、中型制造企业经营压力有所放缓，小型制造企业仍面临较大压力。
　　能源：德国气候部门提出新的立法草案，拟将100%实现可再生能源发电的目标提前至2035年，较此前目标提前15年。消息称，德国光伏新增装机从2022年的7GW逐步增加到2028年的20GW，而后保持该水平直至2035年。据此计算，2021-2025年德国装机CAGR将达到32%。德国政策驱动下，海外光伏需求将有显著提升。考虑到中国光伏企业在生产制造产业链中的优势地位，有利于提振光伏行业出口额。同时欧州国家普遍价格敏感度低，只要满足产品质量和稳定供货方面的要求，能够获得一定溢价。建议关注光伏产业链相关企业。
　　策略：昨日三大指数集体收涨，北向资金净流入32.76亿元。消息层面，国家统计局公布PMI数据，制造业PMI为50.2%，维持在荣枯线上，景气度回升。总体来看，在国内“稳增长”大基调下，2022年国内经济预计整体稳定，因此，预计未来海外扰动影响（无论是俄乌冲突还是美联储加息）将逐步趋缓。配置层面，当前进入年报披露期，关注议关注估值合理、业绩优良的方向，如：有色、东数西算、基建、电子等。
　　研究报告
　　2月市场受海外风险扰动较大，一方面来自美国通胀高居不下，美联储加息缩表预期持续升温，对科技板块估值形成一定的压制；另一方面来自俄乌冲突，短期市场避险情绪升温，资金偏好避险资产。总体来看，俄乌冲突对国内经济影响相对有限，并不会对国内大多企业盈利产生直接影响，预计后市扰动有望趋缓。展望3月，两市进入年报披露期和一季报预披露期，建议从“年报”角度布局，关注估值合理，增速良好的方向，如：有色、新老基建、电子等。
　　风险提示：宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。