华泰期货-钢材周报：压产路上，风波四起-210802

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周报摘要：上周盘面震荡上行，截至周五下午收盘，螺纹2110合约收于5737元/吨，周环比上涨66元/吨，上海中天报5400元/吨，涨80元/吨；热卷2110合约收于6169元/吨，周环比上涨201元/吨，上海本钢报5924元/吨，涨44元/吨；钢材现货普遍上涨，螺纹幅度在40至224元/吨不等，热卷幅度在4至112元/吨不等。

上周建材每日平均成交约16.54万吨，维持淡季正常偏弱水平。

供给方面：Mysteel调研五大钢材周度产量1006.84万吨，周环比减少25.81万吨，其中螺纹产量328.87万吨，周环比下降6.31万吨，热卷产量311.43万吨，较上周减少12万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.35%，环比降1.3%，同比降16.8%；高炉炼铁产能利用率86.83%，环比降1.21%，同比降7.67%；钢厂盈利率86.15%，环比增1.73%，同比降8.23%；日均铁水产量231.13万吨，环比降3.22万吨，同比降20.42万吨。

Mysteel调研163家钢厂高炉开工率57.04%，环比降0.55%，产能利用率69.15%，环比增0.08%，剔除淘汰产能的利用率为75.28%，较去年同期降11.25%，钢厂盈利率77.91%，环比增加3.07%。

全国71家电弧炉钢厂，平均开工率为67.3%，环比上周上升0.33%，同比去年下降5.36%。

7月份以来，钢材供给端的产量出现明显持续下降，全国粗钢压产正在逐步推进和落地，成效初显。

消费方面，上周钢联公布五大成材表观需求1011.03万吨，周环比降37.19万吨，其中螺纹表观需求330.9万吨，周环比降20.29万吨，热卷表观消费310.02万吨，周环比减少8.2万吨。

需求连续三周下降，继续筑底，降雨及疫情的影响依旧偏强。

库存方面：上周Mysteel调研全国五大成材库存加总2137.01万吨，周环比减少37.19万吨，其中螺纹库存1133.51万吨，周环比减少2.03万吨，热卷库存402.42万吨，较上周涨1.41万吨。

库存连续三周下降，继续筑顶。

整体来看，淡季之下，成材表现为供需两弱的格局。

供给端的明显减量显示，粗钢压产的星星之火，已然燎原，钢价表现稳中偏强。

上周，市场原本担忧热轧材会加增出口关税，最终此项税率也并未落地，热卷恢复强势反弹格局。

周五夜盘，政治局会议传达出保供稳价，纠正运动式“减碳”等信息，受此影响，市场担忧粗钢压产政策发生转向，一时恐慌情绪蔓延，风波四起，钢价放量下跌且跌幅巨大。

然而，减碳及压产政策的出发点并不相同，压产的目标、节奏及行业运行方向难以改变，钢材的供需优化，已在路上，一切错杀，终将被修复，维持原策略观点和方向不变，但需注意当下市场心态和预期变化下，高价格波动的仓位管理。

策略：单边：逢低做多跨期：无跨品种：多材空矿期现：无期权：无关注及风险点：粗钢压减政策的执行情况、炉料价格的变化、国内疫情加重等。