宏源期货-双焦日评：焦炭一轮提涨落地，后续提涨动力有限-220301

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焦炭：28日焦炭市场稳中偏强运行。

焦企开工率上升，生产积极性提高，提产计划逐步展开，出货十分顺畅，叠加近期原料端炼焦煤价格频频调整，焦企成本压力变大，利润恐再度收缩，继续提涨焦炭价格意愿较强。

冬奥会结束，环保政策逐渐宽松，钢厂高炉继续复产，部分低库存钢厂积极补库，焦炭采购需求较好，刚需加强。

成本因素仍将是主导焦炭价格的主要问题，焦煤总库存持续减量，但供给端复产进程较好，下游铁水产量回落至208万吨，受复产影响需求有改善，焦企亏损情况下一轮提涨落地，成材需求预期落空，之后开启二轮提涨动力不足，目前基差偏低，逢高做空。

焦煤：28日国内炼焦煤市场偏强运行。

市场方面，下游需求逐渐好转，贸易商心态好转，陆续进场拿货，煤矿新增订单较多，场地炼焦煤库存下滑，个别煤种处于无库存状态，矿方出货顺畅，议价权重新回归上游，短期内市场仍向好运行。

分市场价格来看，今日山西临汾地区低硫主焦主焦原煤竞拍成交均价为1711元/吨，忻州地区低硫气原煤成交均价为1204元/吨，河北唐山地区低硫主焦精煤报2725元/吨，1/3焦煤报2210元/吨。

山西中硫主焦仓单成本为2530，蒙煤仓单成本降至2550，焦煤总库存继续减量降速放缓，洗煤厂产能利用率大幅增加，供给端仍在持续恢复中，焦企陷入普遍亏损，焦企和钢厂的炼焦煤库存可用天数实际尚可，最终矛盾重心仍为焦煤供给，建议暂时观望，警惕政策风险。