浙商证券-流动性估值跟踪：以史为鉴，ETF申购锐减后市场表现如何？-220301

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宏观流动性：1.上周逆回购投放7600亿，MLF没有操作；2.市场利率方面，DR007和R007分别上升至2.34%和2.53%；3.十年期国债收益率小幅下降至2.79%；4.美元兑人民币维持在6.33；5.理财产品预期收益率（3个月）维持在1.92%。

A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额和换手率均明显上升；2.两融余额小幅上升至1.72万亿；3.北上资金净流出64亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模下降；5.风格来看，上周中盘股、高PE、高价股、亏损股表现最好。

A股和全球估值：目前市盈率分位数（十年）较低的行业有采掘(4%)、房地产(6.3%)、非银金融(6.4%)、纺织服装(5.8%)、电子(8%)，市盈率分位数（十年）较高的行业有公用事业(88.1%)、休闲服务(87.6%)、电气设备(85.9%)、汽车(85.3%)、食品饮料(84%)。

风险提示流动性出现较大的波动历史估值不具备参考意义。