国信证券-非银行金融行业交易所八月观察：港交所进一步确认红利期-210803

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催化事件：滴滴和教育行业7月，中国两个行业的变化引起了资本市场的瞩目，分别是科技业和教育业：（1）鉴于滴滴数据的敏感性，中国政府对低调赴美上市的滴滴实行强监管，停止新用户注册，下架滴滴企业版等25款相关App，最终致使滴滴股价重挫，在这一过程当中跌幅近50%，与此同时，政府欲规定掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查，对科技行业影响重大；（2）为了减轻家长的经济负担以及学生的学业负担，中国政府出台了“双减政策”，坚持校外培训公益属性。

第二天新东方跌去54%，好未来跌去70%。

在以上事件之后，美国证券交易委员会声称，出于对投资者的保护，暂停处理中国企业的IPO申请，正制定新的指南，并要求已赴美上市的中国企业披露中国政府对其业务潜在的影响力。

在此背景下，香港交易所的股票业务前景得到了进一步的加强。

香港交易所进一步确认红利期，市场稳定趋势应当持续近年来，中美争端持续，中国企业赴美上市变得不再适宜，而中国内地的金融市场尚需时间对外开放，此时香港交易所的地位便显得更加重要，可填补这一市场空缺。

截止7月末，港交所的IPO金额达到330亿美元，是2020年同期的两倍。

港交所正进一步确认红利期。

同时我们梳理了符合港股第二上市条件的中概股名单，供参考。

我们认为香港金融市场的稳定会持续：自1983年以来，香港地区就执行联系汇率制度，将港元与美元绑定，实际上从那个时候开始，香港地区的金融系统就融入了全球美元系统，所以香港金融市场的稳定对于美国而言也很重要。

近日股票市场波动较大，但外资抛售迹象并不显著7月26日至27日，上证指数分别跌2.34%和2.79%，深证指数跌2.65%和3.67%，恒生指数跌4.13%和4.22%。

许多投资者疑惑以上大跌是外资抛售引起的，但国际中介数据说明外资的抛售迹象并不显著。

投资建议：维持盈利预测，维持增持评级，维持目标价我们预计港交所二季度营业总收入约为51亿元，同比增长18%，归母净利润约为29亿元，同比增长9%，对应上半年同比增长30%。

维持全年盈利预测，维持增持评级，维持54倍的PE目标倍数，目标价564元。

风险提示援引彭博社消息，《反外国制裁法》或将引入港澳地区，届时可能引起美国发布对香港地区的不利政策，加大股票市场波动。