华西证券-行业轮动策略月报：二月组合战胜基准2.45%，三月份建议关注有色、煤炭、交运、综合、公用事业、基础化工等行业-220301

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二月份市场企稳反弹，绩优股指数表现相对较好。

2022年以来，市场在年初经历一波快速下跌后逐步企稳反弹，2月份，A股市场整体以区间震荡为主，主要宽基指数中，中证1000指数、中证500指数2月份分别上涨6.41%、4.15%，表现最好，深证100、创业板指分别下跌1.23%、0.95%，表现较差。

从申万风格指数表现来看，二月份绩优股指数、中价股指数分别上涨5.74%、5.23%，表现最好，同期微利股指数、大盘指数分别上涨0.05%、0.46%，表现相对较差。

二月行业轮动组合战胜基准2.45%，三月份建议关注有色金属、煤炭、交通运输、综合、公用事业、基础化工等行业。

影响行业涨跌分化的因素众多，根据华西金工行业轮动模型，我们结合基本面行业景气度、分析师预期改善、资金流、微观交易结构等信息综合构建行业打分模型，模型1月份建议超配的行业包括：有色金属、基础化工、国防军工、纺织服饰、交通运输、银行等行业。

截至2022年2月28日，行业组合整体上涨6.57%，同期行业等权指数上涨4.12%，行业组合跑赢2.45%。

分年度表现来看，行业轮动模型各年份均能战胜基准指数，今年以来行业轮动组合下跌1.31%，行业等权组合下跌5.57%，行业组合战胜基准4.26%。

行业轮动模型综合了行业景气、分析师预期变化、资金流、微观交易结构等不同维度信息进行综合判断，根据2022年2月底最新数据，模型建议2022年3月份重点关注的行业包括：有色金属、煤炭、交通运输、综合、公用事业、基础化工等。

风险提示：量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。