兴证期货-豆类油脂月度报告：俄乌战争对油脂利多-220301

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行情回顾2月豆油出现震荡走高行情；原油价格震荡走高带动商品人气，尤其是俄乌战争爆发导致原油突破100美元/桶。

南美洲天气偏干旱，不利于大豆生长导致单产和产量大幅下调；阿根廷大豆主产区短期小雨但仍旧不能完全缓解前期旱情，单产和产量可能会出现下调，需要持续跟踪天气情况。

马来西亚人工短缺导致产量持续低于预期，但后期可能逐步缓解。

印尼限制棕榈油出口导致供应萎缩，国际棕榈油价格大涨。

受南美、东南亚地区极端天气影响，油脂价格震荡走高。

目前国内油脂的期现价差维持较高水平，春节结束后，油脂需求放缓，但国内豆油、棕榈油库存偏低，支撑价格继续高位偏强。

后市展望及策略建议进入3月以后，南美大豆主产区仍将是市场炒作的焦点，尤其是巴西南部和阿根廷大豆主产区天气干旱尤其需要关注，天气升水溢价对价格利多。

马来西亚劳工短缺逐步缓解，棕榈油供应逐步恢复；印尼限制出口导致该国棕榈油库存增加，需要关注后期变化。

俄乌战争对葵油、菜油出口不利，全球油脂受该事件冲击利多。

国内豆油、棕榈油库存维持低位，供求紧平衡将支撑油脂震荡偏强。