美尔雅期货-沪铜期权月报：铜价整体维持区间震荡，期权投资者情绪中性偏空-220301

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标的分析：三月铜价将主要受两大预期落地的影响，一个是美联储三月加息幅度，以及后期加息与缩表的路径选择，当前市场预期3月加息50bp，年内加息4-6次后可能转向缩表。

不确定性是地缘政治冲突后加息幅度是否会减少，宏观层面的压力在三月可能会有一个先增后减的变化，随后价格或更加看重基本面情况；另一个是国内累库高点和去库拐点的确认，前期消费预期落地，预计本次国内累库高度有限，但去库时点和速度仍有不确定性，整体来看全球的低库存格局在三月不会发生改变，会给价格支撑或是反弹动力，但价格反弹高度预计有限。

期权策略：铜期权隐含波动率2月前期高位震荡，临近月末先抑后扬。

CU2204波率最新值19.94%，较前值20.66%略有降低；CU2205及CU2206隐波率环比均小幅减小。

整体来看，铜期权隐波率波动较小；期权策略上，建议三月份择机在铜价回调至低位时卖出看跌期权，组合策略则建议继续卖出宽跨式组合赚取时间价值收益。