山西证券-食品饮料行业周报：短期扰动，建议关注山西汾酒-220228

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核心观点市场方面，受俄乌冲突快速升级影响，近五个交易日万得全A指数震荡走低，电气设备、国防军工、电子、有色金属、公用事业涨幅居前。

由于地缘政治原因，避险情绪升温，以白酒为代表的食品饮料个股外资大幅流出影响而下跌。

上周汾酒召开双代会，汾酒落实“四个专注，四个坚持”，提出八项重点任务。

短期来看，山西汾酒目前库存是历史新低，价格是历史最好，经销商渠道利润是历史最好，市场秩序是历史最好，从当前形势来看，动销喜人，2022年开门红确定性强，中长期看，公司战略方向不变+产品高端化+渠道全国化目标明确，有望实现高质量发展。

行业走势回顾市场整体表现，上周，沪深300下跌1.67%，收于4573.42点，其中食品饮料行业下跌3.89%，跑输沪深300指数2.22个百分点，在28个申万一级子行业中排名第24。

细分领域方面，上周，食品饮料子板块大部分处于下跌状态，其中啤酒跌幅最大，下跌4.49%，其次是食品饮料（-3.82%）、葡萄酒（-2.54%）、肉制品（-2.53%）、黄酒（-2.46%）；只有调味品处于上涨状态，上涨0.65%。

个股方面，金种子酒（14.11%）、千禾味业（8.49%）、*ST西发（8.03）、洽洽食品（6.19%）、梅花生物（5.56%）有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告（1）盐津铺子2月27日晚间披露2021年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入22.82亿元，较上年同期增长16.47%；净利润1.5亿元，较上年同期下降37.89%；基本每股收益1.21元。

（2）酒说报道，2月25日，今世缘在互动平台表示，公司去年销售浓香型成品酒所耗用的原酒已多于去年的实际产量，其中中高端优质酒耗用量还在大幅增加，同时新增产能项目还是分步实施的，新增的浓香产能不会过剩；而公司的清雅酱香型白酒具有很高的性价比，大概率不会出现卖不出去的情况。

投资建议1）经过前期回调，白酒板块悲观情绪释放。

紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等；2）虽然去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价格普遍上涨，不少原材料价格持续上涨，成本端压力仍比较大，叠加目前市场需求仍有乏力，部分板块高库存现象存在，我们认为整体板块投资机会仍需等待。

风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险。