工银瑞信-每周市场回顾与展望-220228

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【主要结论：】宏观经济：上周中观生产与终端消费数据显示经济延续弱势表现，前周明显提升的钢材消费量在上周重新走弱。

据百年建筑调研截至2月24日各地区均存在开复工滞后情况。

华南、华中以及华东地区相对较好但是今年北方地区受冬奥会环保管控影响工程项目存在不同程度的延期。

初步预计2月CPI同比增速0.7%，PPI同比增速8.3%左右。

央行宣布维持LPR利率不变，净投放资金7600亿，但是受季末因素影响货币市场利率有所上行。

权益市场：国内宏观仍处在“增长仍疲弱、稳增长政策加码”状态：地产销售面积与土地成交面积延续走弱。

中观数据显示经济修复动能仍然不强，政策继续加码稳增长。

中共中央政治局召开会议指出，要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘。

会议强调，要强化金融风险防控，坚决维护金融稳定大局。

要深入推进金融领域改革，不断提高金融治理体系和治理能力现代化水平。

固定收益市场：债券市场仍面临一定的调整压力，维持中性偏谨慎的观点。

一方面，外部均衡约束增强、宽信用初见成效，进一步降息的必要性和空间下降，短端资产定价偏低、下行空间受限。

另一方面，在经济阶段性企稳概率上升的背景下，长端资产面临一定的调整压力。

不过考虑到经济持续大幅改善的概率较低，并且国内通胀水平温和、防风险和外部均衡短期内不构成核心矛盾，货币政策收紧的概率也较低，暂时还看不到利率大幅上行的风险。